>> 國(guó)泰君安期貨-所長(zhǎng)早讀-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
大?。?/td>
| 3002KB |
| 格式： |
pdf 共76頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
林小春 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
金銀：美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，總體同比來(lái)到3%附近，且核心通脹中二手車和住房租金分項(xiàng)明顯放緩，加息預(yù)期被大幅削弱，美元指數(shù)下破支撐位至100附近，金銀跟隨大漲。我們認(rèn)為前期黃金觸及的1900美元/盎司位置已經(jīng)是相對(duì)低位，做多性價(jià)比顯現(xiàn)，而CPI數(shù)據(jù)再度給予貴金屬上行驅(qū)動(dòng)。展望后市，我們認(rèn)為貴金屬處在易漲難跌的狀態(tài)，短期價(jià)格獲得較強(qiáng)支撐。
銅：價(jià)格整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但尚需警惕下游原料補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足風(fēng)險(xiǎn)。銅價(jià)上漲的原因是全球低庫(kù)存背景下，美元指數(shù)回落賦予銅價(jià)較強(qiáng)的向上彈性。近期，國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)邊際回升，但絕對(duì)庫(kù)存量處于歷史偏低水平，且保稅區(qū)和倫銅庫(kù)存低位持續(xù)去化。當(dāng)前，全球總庫(kù)存僅夠全球四天的使用量，說(shuō)明銅庫(kù)存嚴(yán)重不足。在此背景下，美元指數(shù)持續(xù)回落，從定價(jià)端為銅價(jià)提供上行驅(qū)動(dòng)。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)回落強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)接近結(jié)束加息周期的預(yù)期，投資者提前進(jìn)行做空美元的賠率交易。預(yù)計(jì)后期在全球低庫(kù)存和美元指數(shù)弱勢(shì)驅(qū)動(dòng)下，將持續(xù)支撐銅價(jià)。但是當(dāng)前下游企業(yè)利潤(rùn)偏低，銅價(jià)上漲會(huì)再次侵蝕企業(yè)利潤(rùn)，使得終端點(diǎn)價(jià)和下游原料采購(gòu)減少，有可能限制價(jià)格上方空間。交易策略上，此前多單可以繼續(xù)持有，新進(jìn)多單等待安全邊際，套利策略上關(guān)注內(nèi)外反套
PVC：上游持續(xù)去庫(kù)推動(dòng)盤面回彈，但價(jià)格持續(xù)上行仍有壓力。從上周開(kāi)始，上游企業(yè)庫(kù)存持續(xù)去化，推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上行。同時(shí)，根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)報(bào)告，7月中下旬仍有部分裝置集中檢修，行業(yè)供給后續(xù)有收緊預(yù)期，價(jià)格短期或仍然偏強(qiáng)。但需要強(qiáng)調(diào)的是，從基差走勢(shì)來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交仍然較差，社會(huì)庫(kù)存的累庫(kù)進(jìn)程仍在繼續(xù)。此外7月屬下游傳統(tǒng)淡季，后續(xù)下游開(kāi)工有進(jìn)一步下行可能，因此現(xiàn)貨成交以及需求的相對(duì)弱勢(shì)將逐步增加價(jià)格上行阻力。當(dāng)下建議謹(jǐn)慎追多，應(yīng)持續(xù)關(guān)注上游檢修狀況以及下游開(kāi)工動(dòng)向
期指：內(nèi)外利多共振，多頭格局延續(xù)。昨日市場(chǎng)出現(xiàn)無(wú)回調(diào)式上漲，外資大買，基本面內(nèi)外利多共振是主因。國(guó)內(nèi)方面，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體上表明年中開(kāi)始環(huán)比改善趨勢(shì)出現(xiàn)，諸如金融數(shù)據(jù)預(yù)示居民加杠桿等維度也在修復(fù)；PPI預(yù)期將見(jiàn)底改善，隨后將帶動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期啟動(dòng)。政策方面雖不會(huì)強(qiáng)刺激，但向經(jīng)濟(jì)托底方向的傾斜以及千方百計(jì)提振市場(chǎng)信心的舉措接連不斷，對(duì)市場(chǎng)支撐力度較強(qiáng)。海外方面寬松預(yù)期升溫，美元回落，也有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振。當(dāng)前利多暫無(wú)法證偽且有望延續(xù)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)多頭格局延續(xù)，操作上偏多思路為主。
|
|
