>> 中信期貨-6月外貿(mào)數(shù)據(jù)點評：外需仍然偏弱，進(jìn)口表現(xiàn)分化-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉道鈺 |
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事件：中國6月出口(美元)同比降12.4%，預(yù)期降10.2%，前值降7.5%；進(jìn)口同比降6.8%，預(yù)期降3.8%，前值降4.5%；貿(mào)易順差706億美元，前值658億美元。
點評：
1、海外需求走弱使得6月出口增長略有放緩，人民幣小幅貶值尚不足以提振出口。6月中國出口金額同比下降12.4%，低于預(yù)期（降10.2%）；環(huán)比增長0.6%，弱于過去10年環(huán)比增速的中位數(shù)水平（增長1.2%）。6月出口平均匯率為6.97人民幣/美元，較5月貶值1.4%，但這不足以提振出口。6月出口小幅走弱反映海外需求略有走弱。大宗商品中，6月鋼材出口數(shù)量環(huán)比下降10.3%，降幅較大，但同比降幅僅0.7%；鋁材出口數(shù)量環(huán)比增長3.6%，但同比降幅仍高達(dá)18.9%。
2、預(yù)計7月出口增速小幅下滑，低基數(shù)效應(yīng)使得8-9月出口同比降幅顯著收窄。6月中國制造業(yè)PMI回升0.2個百分點至49.0%，而摩根大通全球制造業(yè)PMI回落0.8個百分點至48.8%，反映海外制造業(yè)略有走弱。三季度美聯(lián)儲與歐央行大概率還會加息1-2次，高利率對美歐商品需求的抑制將略有加大。近期美歐就業(yè)數(shù)據(jù)總體良好，居民收入繼續(xù)增長，短期美歐商品需求不會大幅下滑。6月人民幣平均匯率進(jìn)一步貶值2.3%，貶值幅度不大，難以改變外需偏弱的格局。6月中國制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)回落0.8個百分點至46.4%，也顯示外需略有走弱。綜合來看，7月出口增速可能小幅下滑。由于外需的走弱相對緩慢，低基數(shù)效應(yīng)將使得8-9月出口同比降幅顯著收窄。
3、6月機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口金額環(huán)比增長顯著，但大宗商品價格下跌導(dǎo)致6月進(jìn)口金額環(huán)比下降1.6%。6月進(jìn)口金額同比下降6.8%，弱于市場預(yù)期（降3.8%）；環(huán)比下降1.6%，也弱于過去10年的中位數(shù)表現(xiàn)（增長0.7%）。6月機(jī)電產(chǎn)品、高技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)口金額分別環(huán)比增加10.5%、9.7%，增長相當(dāng)顯著。但是，大宗商品進(jìn)口金額環(huán)比下降8.4%，降幅較大。這主要因為大宗商品價格普遍下跌，銅礦與大豆的進(jìn)口數(shù)量亦顯著減少。
4、6月貿(mào)易順差較5月有所擴(kuò)大，預(yù)計下半年趨于緩步回落。6月貿(mào)易順差較5月擴(kuò)大48億美元至706億美元，主要因為6月進(jìn)口金額環(huán)比略有減少，而出口環(huán)比略有增加。由于經(jīng)濟(jì)周期的錯位，今年國內(nèi)需求好于海外需求。下半年出口趨于小幅走弱，而進(jìn)口總體強于出口，這意味著貿(mào)易順差趨于緩步回落。
風(fēng)險因子：海外需求顯著下滑，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期
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