>> 華鑫證券-力盛體育(002858)公司動態(tài)研究報告：踐行體育強(qiáng)國，虛實融合數(shù)字體育新發(fā)展-230717
| 上傳日期： |
2023/7/15 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
朱珠 |
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投資要點(diǎn)
▌以賽車運(yùn)動為矛以數(shù)字體育為盾踐行體育強(qiáng)國
力盛體育是中國全民健身、數(shù)字體育的領(lǐng)跑者，也是領(lǐng)先的汽車運(yùn)動運(yùn)營服務(wù)商，專注于賽車運(yùn)動的推廣與運(yùn)營，不斷探索中國體育產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展趨勢。2021年公司以“IP引領(lǐng)，數(shù)字驅(qū)動”為發(fā)展戰(zhàn)略布局?jǐn)?shù)字體育業(yè)務(wù)領(lǐng)域，2022年6月正式更名為力盛云動（上海）體育科技股份有限公司，圍繞空間、IP和數(shù)字化三大業(yè)務(wù)，打造全民健身服務(wù)的數(shù)字化平臺,著力構(gòu)建線上+線下的體育生態(tài)平臺；自上而下看，政策護(hù)航企業(yè)發(fā)展，從《體育強(qiáng)國建設(shè)綱要》《全民健身計劃（2021—2025年）》，到《“十四五”體育發(fā)展規(guī)劃》《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》《關(guān)于體育助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促消費(fèi)激活力的工作方案》等政策，推動體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司以賽車運(yùn)動為矛，以數(shù)字體育為盾，踐行體育強(qiáng)國目標(biāo)。
▌三大業(yè)務(wù)新發(fā)展可期
公司空間、IP和數(shù)字化三大主業(yè)分類看，第一，空間業(yè)務(wù)，在優(yōu)化原有賽車領(lǐng)域空間同時將拓展至大體育領(lǐng)域；第二，IP業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)，如體育賽事經(jīng)營、體育俱樂部運(yùn)營、體育裝備制造與銷售與市場營銷服務(wù)等（國際汽聯(lián)亞洲三級方程式錦標(biāo)賽、TCR國際汽車亞洲系列賽、中國汽車場地職業(yè)聯(lián)賽等）；第三，數(shù)字體育業(yè)務(wù)，以打造全民健身服務(wù)的數(shù)字化平臺為目標(biāo)，將運(yùn)動行為、設(shè)備、空間數(shù)字化（如AI教育輔導(dǎo)員、智慧運(yùn)動、數(shù)字健身房等），全民健身主要依托于“運(yùn)動銀行”產(chǎn)品，以2B為切入點(diǎn)推進(jìn)，且加大與行業(yè)的合作（如2023年公司與百度網(wǎng)訊及央視易橙簽署有關(guān)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議）。
▌受外部因子致業(yè)績落地2023年主業(yè)有望修復(fù)
2020-2022年公司主營收入分別為2、2.8、2.58億元（同比增速分別為-54%、+40%、-8%），歸母利潤分別為-0.51、+0.03、-0.76億元（三年扣非利潤均虧損），地處上海且主業(yè)為線下經(jīng)營受疫情沖擊較大，2023年后疫情下公司主業(yè)重啟，2023年一季度公司營收0.92億元（同比增71%），歸母與扣非利潤0.1026、0.09億元（扭虧為盈），銷售毛利率與凈利率分別為42.8%、28.4%，季度業(yè)績已開啟修復(fù)，2023年中報預(yù)告公司歸母與扣非利潤分別為0.155、0.1376億元（扭虧為盈），2023年第二季度公司歸母利潤預(yù)計0.0524億元（同比扭虧為盈），得益于2023上半年體育市場恢復(fù)及公司積極拓展海外賽事市場，新增中國區(qū)域賽事以及賽事恢復(fù)舉辦推動營收增長，2023年主業(yè)有望持續(xù)修復(fù)，2023年4月公司擬定增不超6億元（0.48億股）用于人工智能數(shù)字體育項目、海南新能源汽車體驗賽車場項目等，進(jìn)一步加碼主業(yè)。
▌盈利預(yù)測
基于審慎性原則，暫不考慮定增對公司業(yè)績的影響，預(yù)測公司2022-2024年收入分別為5.19、7.16、8.8億元，歸母利潤分別為0.77、1.1、1.63億元，EPS分別為0.48、0.7、1.02元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為46.3x、31.9x、21.9x倍，基于體育強(qiáng)國政策護(hù)航下，公司作為數(shù)字體育領(lǐng)航企業(yè)之一，具有較好賽道卡位優(yōu)勢及成長潛力，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
客戶集中度較高及重要客戶流失的風(fēng)險；體育賽事商業(yè)推廣不及預(yù)期的風(fēng)險；經(jīng)營的賽道不能持續(xù)取得認(rèn)證的風(fēng)險；季節(jié)性波動或活動延期取消的風(fēng)險；應(yīng)收賬款規(guī)模較大或集中度較高的風(fēng)險；定增進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響的風(fēng)險。
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