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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2023年7月14日公司披露2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8,914.03~11,036.42萬(wàn)元，同比58%~-48%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤(rùn)7,337.14~9,084.08萬(wàn)元，同比-58%~-48%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　1H23下游市場(chǎng)需求減弱傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓，MOSFET市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇盈利能力略有下降。2023年上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8,914.03~11,036.42萬(wàn)元，同比-58%~-48%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤(rùn)7,337.14~9,084.08萬(wàn)元，同比-58%~-48%。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響消費(fèi)市場(chǎng)需求復(fù)蘇跡象不明顯，MOSFET行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司新建產(chǎn)線尚未形成較高的產(chǎn)能利用率，導(dǎo)致產(chǎn)品單位成本上升，為保證公司產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，部分產(chǎn)品價(jià)格有小幅的下降調(diào)整，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率有一定程度的下降，因此公司歸母凈利潤(rùn)較上一年同期有所下降，但降幅有所收窄。
　　加大研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，以IDM模式打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司晶閘管業(yè)務(wù)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上持續(xù)升級(jí)迭代，拓展在家用電器、低壓電器、工業(yè)設(shè)備等領(lǐng)域市場(chǎng)份額；防護(hù)器件系列產(chǎn)品從車規(guī)級(jí)進(jìn)一步擴(kuò)展至通訊、智能家居、安防、工控、儀器儀表、照明、防雷模塊等領(lǐng)域；積極布局FRD和高端整流器產(chǎn)品線，加快MOSFET、IGBT和第三代半導(dǎo)體等新型功率器件的研發(fā)和推廣，從先進(jìn)封裝、芯片設(shè)計(jì)等多方面同步切入。我們看好公司IDM模式帶來(lái)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)下游需求復(fù)蘇帶動(dòng)公司產(chǎn)線產(chǎn)能利用率的提升將有助于利潤(rùn)端的修復(fù)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　預(yù)計(jì)23~25年歸母凈利潤(rùn)分別為4.15、6.31和8.23億元，分別同比+15.31%/+52.19%/+30.42%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.56、0.86和1.12元，公司股票現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值為33/22/17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)迭代和產(chǎn)品升級(jí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)進(jìn)口設(shè)備依賴的風(fēng)險(xiǎn)；可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股壓力的風(fēng)險(xiǎn)。