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周度總結(jié)
　　觀點(diǎn)
　　PTA：近期石腦油端反彈較快，然而下游化工品跟漲不及，導(dǎo)致乙烯端利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，PXN小幅走縮，下游承接能力有限，石腦油反彈高度有限。PTA近期供需變動(dòng)不大，恒力惠州出料，年底逸盛新裝置仍有投產(chǎn)預(yù)期，短期TA加工費(fèi)修復(fù)顯著，減產(chǎn)預(yù)期并不強(qiáng)烈，需求端，聚酯維持高開(kāi)工，然而近期終端庫(kù)存逐步累積，織機(jī)本周出現(xiàn)小幅降負(fù)，伴隨著夏季高溫，以及淡季因素，織造開(kāi)工或有回落空間。目前PTA絕對(duì)價(jià)格重心伴隨著整體情緒抬升，而現(xiàn)貨市場(chǎng)并不買單，基差走弱，月差沖高后迅速回落，期現(xiàn)并未出現(xiàn)共振，周五夜盤，伴隨著資金情緒恢復(fù)正常，PTA出現(xiàn)快速殺跌的現(xiàn)象，也是對(duì)于高溢價(jià)的一種擠壓。整體而言，PTA供需表現(xiàn)不弱，然而向上表現(xiàn)無(wú)驅(qū)動(dòng)，短期仍維持震蕩觀點(diǎn)，中期逢高做縮產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)。
　　MEG：周末傳來(lái)美國(guó)化工廠爆炸消息，實(shí)際乙二醇涉及產(chǎn)能30w，月產(chǎn)量2w多，反應(yīng)到9月平衡表影響不大，近期北美發(fā)運(yùn)至國(guó)內(nèi)體量依舊很高，所以從供需端影響不大，目前港口庫(kù)存依然偏高，所以該事情對(duì)于現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的影響都不大，更多的是炒作恐慌情緒，若抬高則是反彈做空的機(jī)會(huì)。其次短期乙二醇價(jià)格跟隨化工走高，然而確實(shí)驅(qū)動(dòng)有限，價(jià)格高度有限。近期由于原料端，石腦油、動(dòng)力煤堅(jiān)挺，似乎長(zhǎng)期虧損的乙二醇，低價(jià)下有后排補(bǔ)漲的趨勢(shì)。然而，現(xiàn)貨端發(fā)貨慘淡，基差月差雙弱，石腦油大幅反彈，而乙烯絲毫未漲，乙烯-乙二醇價(jià)差已經(jīng)達(dá)到了季節(jié)性高位，存量供應(yīng)回歸顯著，即使三季度陸續(xù)有季節(jié)性檢修出現(xiàn)，然而老舊裝置如河南濮陽(yáng)逐步重啟出料，第二邊際已出現(xiàn)，另一方面，由于乙烯市場(chǎng)較弱，盛虹第二條線也有預(yù)期開(kāi)車，則一個(gè)月8w噸的增量給到市場(chǎng)供應(yīng)壓力越發(fā)強(qiáng)大。聚酯需求持續(xù)堅(jiān)挺，然而織造端逐步開(kāi)工見(jiàn)頂，港口開(kāi)始累庫(kù)，三季度整體壓力較大，絕對(duì)價(jià)格繼續(xù)反彈，溢價(jià)過(guò)高到底供需難解，那么唯一的出路依然是壓利潤(rùn)，迫使產(chǎn)能清退，加速轉(zhuǎn)產(chǎn)，否則，將是供需死結(jié)。維持逢高做空觀點(diǎn)，待91月差拉闊后，逐步轉(zhuǎn)移空單至01。
　　策略
　　逢高做空TA/EG
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　政策風(fēng)險(xiǎn)