>> 中郵證券-伊戈爾(002922)優(yōu)秀電源廠商，車光儲驅(qū)動增長-230715
| 上傳日期： |
2023/7/15 |
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| 1759KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙勇臻 |
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公司簡介：電源起家，近年能源產(chǎn)品高增。公司創(chuàng)建于1999年10月15日，于2017年12月29日在主板上市，總部位于廣東佛山市。電源起家，主營照明產(chǎn)品和能源產(chǎn)品。近兩年盈利高增，主要由能源業(yè)務(wù)貢獻。
行業(yè)需求：照明穩(wěn)增，預(yù)計車光儲高增。LED照明行業(yè)空間大，預(yù)計將處于穩(wěn)步增長階段；新能源汽車行業(yè)滲透率仍有上升空間，預(yù)計將保持較快增長；硅料跌至底部區(qū)域，預(yù)計2023年光伏裝機高增；預(yù)計中美歐2023年儲能新增80.0GWh，同比+102%。
未來發(fā)展：大客戶戰(zhàn)略+產(chǎn)能快速擴充。公司踐行大客戶戰(zhàn)略，照明類大客戶有宜家、歐司朗、家得寶等，能源類大客戶有陽光、華為、錦浪、固德威、上能、Solaredge等。目前已有佛山順德、江西吉安、馬來西亞生產(chǎn)基地，為滿足客戶訂單需求，公司擬投資4億元的安徽壽縣基地正在加緊建設(shè)中。
投資建議：給予“買入”評級。我們預(yù)計公司2023-2025年收入分別是36/43/51億元，同比增長26%/21%/19%，歸母凈利潤分別是2.6/3.4/4.4億元，同比增長35%/31%/29%，按照最新收盤價對應(yīng)PE分別為17/13/10倍。基于下游行業(yè)快速增長+公司受下游客戶高度認可+具備較高安全邊際等邏輯，首次覆蓋公司，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；公司管理經(jīng)營風(fēng)險。
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