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核心觀點(diǎn)及策略
　　上周滬鋅主力2308合約期價(jià)震蕩走強(qiáng)。宏觀面看，美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)意外超預(yù)期下滑，緩解了美聯(lián)儲(chǔ)7月后繼續(xù)加息的預(yù)期，美元大跌，人民幣貶值壓力放緩，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。國(guó)內(nèi)6月新增貸款和社融明顯超預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)底部修復(fù)，但物價(jià)指數(shù)持續(xù)走低，通縮壓力依然存在。
　　基本面看，鋅價(jià)反彈，煉廠利潤(rùn)修復(fù)，除常規(guī)檢修外，暫無(wú)主動(dòng)縮減產(chǎn)量的驅(qū)動(dòng)，6、7月產(chǎn)量維持高位。需求端延續(xù)淡季表現(xiàn)，因黑色價(jià)格上修銷售好轉(zhuǎn)，鍍鋅企業(yè)開工環(huán)比小增，壓鑄鋅合金及氧化鋅企業(yè)開工環(huán)比小降。下游對(duì)高價(jià)鋅采買謹(jǐn)慎，疊加進(jìn)口鋅流入，庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，現(xiàn)貨升水持續(xù)下滑。
　　整體來(lái)看，近期鋅價(jià)走勢(shì)更多受宏觀情緒驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升助推鋅價(jià)反彈。但鑒于當(dāng)前偏弱的基本面，及易搖擺的預(yù)期，鋅價(jià)趨勢(shì)性走勢(shì)仍不強(qiáng)，短期維持震蕩。中長(zhǎng)期看，供需偏弱的格局尚未扭轉(zhuǎn)，鋅價(jià)上方仍存壓力。
　　策略建議：觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：刺激政策超預(yù)期加碼，產(chǎn)業(yè)鏈上游減產(chǎn)