>> 建信期貨-有色金屬周報-230714
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
1818KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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一、行情回顧與操作建議
行情回顧：本周滬銅走強，周內(nèi)銅價主要由宏觀指引，中國公布的物價數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示通縮壓力大，不過信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，市場仍等待月末政策指引，而美國公布的CPI、PPI均顯示通脹壓力放緩，美元破位下跌，本周美元、人民幣與倫銅的相關(guān)性分比為-96%、-91%，而上周分別為-46%、-51%；價差方面，國內(nèi)現(xiàn)貨隨著07合約進入交割月而轉(zhuǎn)為貼水報價，不過07-08價差仍維持在200上方，滬倫比值降至8.02，LME0-3contango結(jié)構(gòu)降至7，由于比值下降以及國內(nèi)現(xiàn)貨升水坍塌，周內(nèi)進口虧損擴大至850附近，外貿(mào)銅需求下降，美金銅倉單溢價降至43，提單溢價降至45。持倉方面，滬銅周均持倉較上周增加50481手，CFTC基金凈多持倉減少11677至8966手，LME基金凈多持倉增加1116至18870手，LME遠期持倉集中顯示短期多頭持倉增加而空頭持倉減少，LME倉單持有報告大戶持倉集中依然存在，海外持倉報告偏多。
操作建議：基本面，銅精礦供應(yīng)持續(xù)充裕，但國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)出受粗銅供應(yīng)不足制約，6月國內(nèi)精銅產(chǎn)出超預(yù)期下降，同時未來7-9月精銅產(chǎn)量也以下跌為主，高供應(yīng)壓力暫緩，需求端線纜和漆包線開工率均不佳以及華東限電擔憂拖累精銅桿開工率，而廢銅桿受廢銅進入季節(jié)性淡季、江西票點追繳以及下游訂單減少影響而開工率不佳，預(yù)計將導(dǎo)流部分訂單至精銅桿企業(yè)，托底銅消費，當前全球精銅庫存仍處于地位水平，內(nèi)外庫存蹺蹺板效應(yīng)仍不減少，07-08高價差維持至交割前夕，國內(nèi)現(xiàn)貨在進口虧損擴大以及比值不佳情況下預(yù)計進口銅短期難大幅流入，交割后現(xiàn)貨將再度回歸升水。而宏觀方面，元指數(shù)趨勢性下行判斷維持不變，但預(yù)計下周跌勢放緩，而國內(nèi)即將公布6月投資、消費和二季度GDP數(shù)據(jù)，預(yù)計數(shù)據(jù)表現(xiàn)將繼續(xù)不及預(yù)期打壓市場信心，預(yù)計銅價將盤整。
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