>> 華西證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：6月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，地產(chǎn)鏈筑底企穩(wěn)-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
1500KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚(yáng) |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
建筑建材指數(shù)均上漲。本周建材指數(shù)上漲0.58%，建筑指數(shù)上漲0.46%，其中建材指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.34pct；建筑指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.46pct。我們判斷建筑建材上漲原因主要是：1）我國(guó)6月份金融數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷向好，北向資金凈流入環(huán)比增加，7月10-14日北向資金合計(jì)凈買(mǎi)入195.99億元，外資對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期加強(qiáng)；2）建筑建材板塊上市公司陸續(xù)披露中報(bào)業(yè)績(jī)，同比增速較為顯著，市場(chǎng)對(duì)建筑建材板塊的信心逐步修復(fù)。
社融超預(yù)期增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢(shì)向好。據(jù)央行數(shù)據(jù)，6月新增人民幣貸款3.05萬(wàn)億元，同比多增2296億元，社融增量4.22萬(wàn)億元，同比少增9859億元，仍好于市場(chǎng)預(yù)期，社融存量同比增速9.0%，較上月末下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。居民端：6月份居民短貸同比多增632億元，我們判斷居民消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，居民中長(zhǎng)期貸款增加4630億元，為年內(nèi)次高水平，同比多增463億元，超市場(chǎng)預(yù)期，我們分析在同期房地產(chǎn)銷(xiāo)售偏弱的背景下，居民中長(zhǎng)貸款超預(yù)期或與提前還貸情況減少有關(guān)。企業(yè)端：企業(yè)中長(zhǎng)貸新增15933億元，同比多增1436億元，政策慣性延續(xù)。我們判斷下半年貨幣政策有望對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度將進(jìn)一步加大，地產(chǎn)鏈修復(fù)不斷改善。
“穩(wěn)地產(chǎn)”續(xù)力“金融16條”，部分政策延長(zhǎng)適用期。央行和國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通知，將“金融16條”適用期限統(tǒng)一延長(zhǎng)至2024年12月31日。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)與房地產(chǎn)企業(yè)協(xié)商支持存量貸款展期，不調(diào)整貸款分類(lèi)；商業(yè)銀行配套融資不下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)，新發(fā)放形成不良可免責(zé)?！?6條延期”一方面可以確保資金可持續(xù)地注入保交樓領(lǐng)域，另一方面將通過(guò)穩(wěn)定銀行信托抵押物價(jià)值，保證金融機(jī)構(gòu)貸款資產(chǎn)質(zhì)量，防范化解貸款領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)，我們判斷該調(diào)整將較大幅度降低地產(chǎn)企業(yè)資金壓力，為穩(wěn)定地產(chǎn)市場(chǎng)有序發(fā)展助力，并進(jìn)一步緩解產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)壓力，地產(chǎn)修復(fù)改善持續(xù)向好。
央行支持和鼓勵(lì)自主協(xié)商變更還款合同。7月14日，央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾表示，人民銀行支持和鼓勵(lì)商業(yè)銀行與借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來(lái)的存量貸款。今年上半年，個(gè)人住房貸款累計(jì)發(fā)放3.5萬(wàn)億元，對(duì)住房銷(xiāo)售支持力度明顯加大，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款累計(jì)新增4200多億元，同比多增約2000億元。
推薦4條主線：建筑大央企和一帶一路、基建市政開(kāi)工端建材、竣工端建材、AI+建筑設(shè)計(jì)
主線1：建筑大央企資產(chǎn)重估和一帶一路標(biāo)的。經(jīng)營(yíng)考核指標(biāo)優(yōu)化，央企ROE存修復(fù)空間，帶動(dòng)PB估值修復(fù)，同時(shí)“一帶一路”國(guó)家合作升級(jí)，央企在上述地區(qū)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)有望獲得價(jià)值重估。目前多數(shù)央企建筑公司PB估值處于低位，雖在上一輪估值修復(fù)中有所回升，但仍有修復(fù)空間。推薦中國(guó)中冶。產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的：中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑、中國(guó)交建等。民企中首推海外布局礦業(yè)服務(wù)+資源雙輪驅(qū)動(dòng)的金誠(chéng)信。2023年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，我們預(yù)計(jì)新疆等區(qū)域開(kāi)發(fā)標(biāo)的以及海外工程企業(yè)中長(zhǎng)期受益，其中北方國(guó)際、天山股份、北新路橋、新疆交建等標(biāo)的產(chǎn)業(yè)受益。
主線2：竣工鏈條或成為全年主線。地產(chǎn)竣工端同比增速明顯，疊加保交樓預(yù)期，我們認(rèn)為竣工端鏈條會(huì)成為中周期的投資機(jī)會(huì)，配置價(jià)值凸顯。推薦建筑玻璃板塊旗濱集團(tuán)、金晶科技，南玻A、信義玻璃產(chǎn)業(yè)受益，產(chǎn)業(yè)鏈上的推薦堅(jiān)朗五金、豪美新材、森鷹窗業(yè)，王力安防產(chǎn)業(yè)受益；C端竣工裝修家居建材首推偉星新材、三棵樹(shù)、北新建材，兔寶寶、箭牌家居、亞士創(chuàng)能等產(chǎn)業(yè)受益。
主線3：基建及市政開(kāi)工端。我們認(rèn)為市政基建仍是全年穩(wěn)增長(zhǎng)重要抓手之一，1-5月基建增速保持高增，全年確定性仍然較強(qiáng)。推薦防水頭部企業(yè)東方雨虹、科順股份、外加劑企業(yè)蘇博特，以及施工環(huán)節(jié)中鋁模板租賃頭部企業(yè)志特新材。制造業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)方向，推薦利柏特、羅曼股份、鴻路鋼構(gòu)等。
主線4：AI+建筑設(shè)計(jì)。建筑設(shè)計(jì)作為上游環(huán)節(jié)，屬于較為典型的人力密集型、勞動(dòng)密集型行業(yè)，AI軟件的出現(xiàn)和普及預(yù)計(jì)將大幅提升設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)工作效率。目前部分建筑設(shè)計(jì)企業(yè)在積極數(shù)字化轉(zhuǎn)型，我們判斷提前布局AI且有積累的企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；首推華設(shè)集團(tuán)，華建集團(tuán)、華陽(yáng)國(guó)際、設(shè)計(jì)總院、東易日盛、亞廈股份等產(chǎn)業(yè)受益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，成本高于預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
