>> 信達證券-天瑪智控(688570)公司首次覆蓋報告：煤炭智能開采控制領域的引領者-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
左前明,李春馳 |
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◆天瑪智控：煤炭智能開采控制領域的引領者。公司成立于2001年，隸屬于央企中國煤炭科工集團，追求“世界一流的智能化技術、裝備、服務一體化創(chuàng)新型企業(yè)”愿景，是煤炭無人化智能開采控制領域的引領者。公司專業(yè)從事煤礦無人化智能開采控制技術和裝備的研發(fā)、生產、銷售和服務，旨在以優(yōu)質產品及精準服務提高煤礦開采安全水平及生產效率，為煤炭企業(yè)創(chuàng)造更大價值。從初期承銷進口電液控制系統(tǒng)和運維服務，到后來堅持自主研發(fā)突破國外技術壟斷，公司創(chuàng)造了國內多項首臺套產品，主導建成行業(yè)首個綜采智能工作面示范項目，現(xiàn)已形成以SAC型液壓支架電液控制系統(tǒng)、SAP型智能集成供液系統(tǒng)、SAM型綜采工作面自動化控制系統(tǒng)為核心的產品體系。需注意的是，公司非傳統(tǒng)制造業(yè)，主營產品不是直接生產采煤機、液壓支架、刮板輸送機等煤礦開采設備，也不是直接組織煤礦生產，而是提供應用于煤礦工作面的智能化控制系統(tǒng)，通過連接相應設備達到設備間聯(lián)動、聯(lián)控，實現(xiàn)綜采工作面自動化開采運行。
◆煤礦智能化是煤炭行業(yè)高質量發(fā)展之路，未來行業(yè)發(fā)展空間廣闊。煤礦智能化旨在實現(xiàn)無人化采煤，通過“減人、增安、提效”提升我國煤礦安全生產水平和綜合生產效率，是建設煤炭柔性供給體系、實現(xiàn)煤炭工業(yè)高質量發(fā)展的核心技術支撐，同時也是應對當下煤礦工人老齡化、招工難的重要途徑。2020年，國家發(fā)改委、能源局等八部委聯(lián)合發(fā)布《關于加快煤礦智能化發(fā)展的指導意見》后，我國煤礦智能化發(fā)展迅速，但當前仍處于初級階段，行業(yè)滲透率相對較低，未來仍具有廣闊的發(fā)展空間。從行業(yè)滲透率看，截至2022年底，我國智能化采煤工作面滲透率僅為11%（工作面數(shù)量口徑），我們預計到2025年滲透率將達到22%，未來三年仍有翻倍的增長空間。從技術發(fā)展階段看，我國目前正處于綜采自動化結合遠程可視化干預的智能化無人開采階段，我們預計未來或將朝智能自適應開采模式逐步發(fā)展演變，以最終實現(xiàn)真正的工作面智能化無人開采。從煤礦智能化水平看，根據全國首批71對煤礦智能化示范礦井驗收結果，多數(shù)為開采條件相對較好的礦井，智能化水平普遍為初級或中級，也主要在于實現(xiàn)“智能化少人”開采，距離實現(xiàn)“智能化無人”開采和行業(yè)全面建成智能化尤其實現(xiàn)復雜條件礦井智能開采的發(fā)展目標仍差距較大。總體上，煤礦智能化建設不是單一的靜態(tài)建設成果，而是長期動態(tài)發(fā)展且不斷技術迭代的過程，未來煤礦智能化發(fā)展任重道遠，具有廣闊的發(fā)展空間。
◆煤礦智能化建設具有高壁壘，天瑪智控多年深耕煤炭行業(yè)，始終聚焦綜采工作面智能化控制領域，核心技術產品市場競爭優(yōu)勢較強。煤礦開采涉及諸多生產系統(tǒng)，且面臨復雜多樣的地質條件和安全生產環(huán)境，使得煤礦開采設備及其智能控制系統(tǒng)在安全性、惡劣環(huán)境適應性、可靠性及空間體積等方面有著較多特殊要求。鑒于此，煤礦智能化與普通制造業(yè)的智能車間存在較大差異，并非地面成熟的智能控制技術簡單地移植至煤礦生產場景，而是一個多系統(tǒng)、多層次、多領域相互匹配融合的復雜系統(tǒng)（通常包含10大生產系統(tǒng)），而天瑪智控始終聚焦的綜采智能化采煤系統(tǒng)是煤礦智能化建設的核心子系統(tǒng)，具有高壁壘屬性。從市場占有率看，天瑪智控與恒達智控（鄭煤機子公司）在SAM和SAC產品上呈雙寡頭競爭態(tài)勢；2022年SAM產品天瑪智控市占率為30%，恒達智控市占率為29%；SAC產品天瑪智控和恒達智控市占率分別為35%和34%。在SAP產品方面，市場集中度較低，競爭情況較為激烈，創(chuàng)力集團子公司浙江中煤處于龍頭地位，市占率28%，天瑪智控憑借高端大流量泵站產品，排名第二，市占率14%。我們預計，SAM和SAC市場未來將繼續(xù)保持雙寡頭競爭態(tài)勢，市場份額有望進一步集中。值得注意的是，天瑪智控依托中國煤炭科工集團，長期深耕煤炭行業(yè)，對煤礦等礦山應用場景的理解更為深刻，積累了豐富的行業(yè)經驗，產品性能在無人化開采模式創(chuàng)新、關鍵技術指標、產品的適應性等方面處于行業(yè)主導地位，同時也能依托集團公司的全產業(yè)鏈，利用智能礦山營銷和服務一體化優(yōu)勢，增強市場競爭力。
◆公司的核心競爭力在于強大的科技創(chuàng)新能力與先進的企業(yè)制度，構筑起技術先發(fā)優(yōu)勢和制度優(yōu)勢。天瑪智控始終堅持自主研發(fā)創(chuàng)新作為內生發(fā)展動力，是國家高新技術企業(yè)、國家技術創(chuàng)新示范企業(yè)、國有重點企業(yè)管理標桿創(chuàng)建行動標桿企業(yè)、北京市智能制造標桿企業(yè)，擁有國家認定企業(yè)技術中心和國家重點領域創(chuàng)新團隊，成功入選2023年國務院國資委“創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)和專精特新示范企業(yè)”名單（煤炭機械行業(yè)唯一企業(yè)）。一方面，從科技成果看，先進的科技成果構筑核心技術先發(fā)優(yōu)勢。公司成立以來先后取得核心技術49項、授權發(fā)明專利194項，牽頭起草國家標準2項，承擔省部級以上重大科研項目21項等。另一方面，從科技人才看，高端科技人才引領先進科技創(chuàng)新。公司碩士以上學歷人員占比36.2%，擁有中國工程院院士1人，享受國務院政府特殊津貼專家3人，國家重點領域創(chuàng)新團隊“煤炭智能化無人開采創(chuàng)新團隊”1個，核心技術人員團隊在煤礦智能化開采技
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