>> 國投安信期貨-CTA周報：股票多頭錄得負收益-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
1163KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王鍇,張婧婕 |
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市場走勢回顧：
截止2023年7月初，當(dāng)月陽光私募基金共發(fā)行328支，今年累計發(fā)行數(shù)量4463支；本周權(quán)益指數(shù)表現(xiàn)偏弱，指數(shù)環(huán)比下跌0.10%，商品與債券市場表現(xiàn)較優(yōu)，指數(shù)周度漲跌幅分別為1.06%、0.14%；私募基金市場方面，私募市場近月呈現(xiàn)出一定的窄幅震蕩狀態(tài)，全市場指數(shù)漲跌幅為-0.15%，而各類策略指數(shù)中，本周收益率排名前二的是管理期貨與股票市場中性策略，漲跌幅分別為0.09%、0.08%，回撤方面股票多頭策略近一月回撤最大，為2.14%；CTA趨勢策略指數(shù)部分，本周CTA趨勢、CTA套利、CTA復(fù)合指數(shù)漲跌幅分別為0.20%、0.15%與0.21%；策略擁擠度方面，本周股票類策略擁擠度整體有所降低而CTA復(fù)合策略擁擠度出現(xiàn)明顯提升；
基金池產(chǎn)品表現(xiàn)情況：
1）篩選出的基金池產(chǎn)品中，本周產(chǎn)品整體凈值小幅走弱，平均下跌0.11%，其中量化類基金走勢略優(yōu)于主觀類基金，周度收益率分別為-0.10%、-0.12%）不同交易頻率下，高頻交易策略基金近年來收益風(fēng)險能力較優(yōu)，近一年平均卡瑪比4.17，緊接為中頻策略，平均年卡瑪比為2.35；3）從收益角度來看，股票策略類基金近一月收益水平最優(yōu)，產(chǎn)品平均上漲1.40%，多策略類基金表現(xiàn)偏弱，本周管理期貨類基金表現(xiàn)較好，漲跌幅為0.31%；從回撤角度來看，近年多策略類產(chǎn)品回撤較大而套利策略產(chǎn)品的平均回撤控制能力較優(yōu)；
因子走勢：
近期動量截面、價值因子收益風(fēng)險方面表現(xiàn)較優(yōu)，期限結(jié)構(gòu)因子持續(xù)走弱；其中，價值因子表現(xiàn)占優(yōu)，區(qū)間漲跌幅為3.61%，回撤為1.90%，偏度、動量截面與價值因子整體波動較??；近一月價值因子環(huán)比上漲，而其余因子都存在不同程度的下跌狀況；此外，動量截面、時序與期限結(jié)構(gòu)因子最近兩周持續(xù)下跌，跌幅分別為3.77%，0.59%與0.54%；本周波動因子發(fā)生反轉(zhuǎn)，價值因子持平，其余因子收跌；
總的來看，各分類下的基金走勢都存在不同程度的分化現(xiàn)象，而本周此類分化現(xiàn)象有所緩和；其中，波動率因子中一些產(chǎn)品在前期經(jīng)歷明顯回撤后凈值開始逐漸修復(fù)，而期限結(jié)構(gòu)因子部分產(chǎn)品仍處于持續(xù)下跌的狀態(tài)，動量，價值與偏度因子分類下部分產(chǎn)品在本周的走勢較相似；我們推測這可能與當(dāng)前市場風(fēng)格與基金管理人近期的偏好有一定的關(guān)系，本周各分類下基金產(chǎn)品存在一定的風(fēng)格重疊，同時因子偏移或轉(zhuǎn)換的情況較少，相應(yīng)使得產(chǎn)品的凈值走勢在當(dāng)前出現(xiàn)一定的趨同現(xiàn)象；
配置建議：
波動率因子，動量時序因子；波動率因子，本周該因子發(fā)生發(fā)轉(zhuǎn)，在前期經(jīng)歷回撤后因子凈值開始出現(xiàn)向上修復(fù)的趨勢；動量時序因子，上周因子出現(xiàn)異常下跌，未來其凈值可能會逐漸回升靠近前期高點；此外，偏度與價值因子處于窄幅波動狀態(tài)，可關(guān)注其及凈值波動是否會突破當(dāng)前區(qū)間范圍；CTA類FOF配置組合：
CTA類FOF配置組：FOF組合漲跌幅為0.44%，對比基準朝陽永續(xù)CTA寬基指數(shù)組合超額收益率為0.26%，歷史超額0.75%，產(chǎn)品池有變動，目前持倉偏度、價值、波動率與動量時序因子。
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