>> 國投安信期貨-鋁周報：月差開始收窄，滬鋁偏空參與-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
3801KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉冬博 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
[行情分析]
★宏觀方面:繼非農(nóng)就業(yè)低于預期后，上周公布的CPI和PPI均超預期回落，市場認為7月將進行本輪緊縮周期的最后一次加息。CME“美聯(lián)儲觀察”顯示7月加息25個基點概率為96.1%，到9月累計加息50個基點概率僅15.4%，這與美聯(lián)儲和鮑威爾連續(xù)釋放的鷹派信號存在分歧。加息預期的變化使得美元大幅回落助力有色反彈,但宏觀情緒集中釋放后存在階段性修正的可能。.
★供應方面:近期云南電解鋁產(chǎn)能恢復速度快于預期，機構統(tǒng)計復產(chǎn)已超百萬噸，氣象臺預報未來一段時間南方降雨仍普遍持續(xù)，較往年同期偏多，8月底前云南有望實現(xiàn)180萬噸產(chǎn)能增量，產(chǎn)量變化將逐步體現(xiàn)。近期四川省內(nèi)出現(xiàn)部分限電情況，規(guī)模減產(chǎn)可能性較低，部分企業(yè)存在壓降負荷情況影響運行產(chǎn)能幾萬噸。需求方面:上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑0.2個百分點至63.1%，與去年同期相比下滑3.2個百分點。鋁型材及再生鋁合金板塊開工率下跌，工業(yè)型材依舊具備韌性，但難以扭轉(zhuǎn)建筑型材板塊下滑帶來的開工率走弱的格局。庫存上來看，過去一周鋁錠庫存增加2.8萬噸至55.8萬噸，連續(xù)兩周增加，鋁棒庫存下降2.3萬噸至9.6萬噸。6月份鋁水比例環(huán)比下降3.5個百分點至72%左右并將繼續(xù)回落，鑄錠量增加已經(jīng)在錠棒庫存變化.上體現(xiàn)。華東現(xiàn)貨對次月升水收窄，現(xiàn)貨環(huán)比呈現(xiàn)負反饋。
★成本方面:上周北方氧化鋁現(xiàn)貨小幅上調(diào)約10元，能源價格窄幅波動。國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能即時平均成本維持在16000元左右，部分自備電企業(yè)利潤接近4000元。
★總體來看，宏觀助力難持續(xù)，產(chǎn)業(yè)基本面邊際弱化，云南復產(chǎn)速度較快，下游開工繼續(xù)下降，庫存拐點基本確認。倉單持倉比依然偏高令滬鋁具備一定韌性，滬鋁月差收窄削弱多頭力量，滬鋁18500元附近面臨年線的強阻力，考慮逢高偏空參與。
[操作建議]
逢高沽空。
氧化鋁:
★上周氧化鋁現(xiàn)貨均價.上漲約10元，繼續(xù)受益于云南電解鋁的快逮復產(chǎn)以及北方礦石的偏緊。在供應相對平穩(wěn)的情況下，需求增量令供需階段性改善。上周期貨合約價格與現(xiàn)貨出現(xiàn)劈叉，距離交割時間較長，產(chǎn)業(yè)資金觀望，期現(xiàn)結合尚難形成，遠期合約邏輯不明確，行情震蕩為主。短期來看期貨貼水現(xiàn)貨后存在一定反彈空間,產(chǎn)能剛性過剩的氧化鋁價格圍繞成本區(qū)域波動仍是主旋律，暫難出現(xiàn)趨勢性行情，繼續(xù)以上市以來運行區(qū)間內(nèi)震蕩對待。.
|
|
