>> 國泰君安期貨-所長早讀-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 2989KB |
| 格式： |
pdf 共75頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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尿素：現(xiàn)貨走弱，盤面震蕩?，F(xiàn)貨端，山西及內(nèi)蒙現(xiàn)貨預(yù)計本周開始有所回落。其一，東北玉米追肥結(jié)束以及蘇皖地區(qū)小麥追肥進(jìn)入尾聲，終端農(nóng)需走弱。其二，目前國內(nèi)仍沒有與國際價格接軌，因此國內(nèi)工廠需要主動降價來驅(qū)動貿(mào)易商出口。其三，貿(mào)易商在過去兩周囤貨數(shù)量明顯增加，上周末開始降價拋售。短期現(xiàn)貨偏弱背景下，囤貨意愿難有增加。期貨端，伴隨國際價格上漲，尿素各合約估值區(qū)間有所擴(kuò)大。靜態(tài)估值區(qū)間為1850-2100元/噸。整體而言，現(xiàn)貨將持續(xù)回調(diào)至國內(nèi)外平水，盤面短期震蕩，中期趨勢偏弱
鎳：供應(yīng)爬產(chǎn)如期增加，偏空思路對待的同時需關(guān)注電積成本的支撐，中期硫酸鎳重心下移有望打開成本下方空間。在精煉鎳供應(yīng)周期中，7月排產(chǎn)體量已達(dá)到2.26萬噸/月，同比高出37.7%，環(huán)比繼續(xù)增加5.5%，符合市場對項目投產(chǎn)的預(yù)期。若8、9月爬產(chǎn)亦如期落地，則庫存重心有望小幅累增，進(jìn)一步修復(fù)低庫存給予鎳價的高彈性“溢價”。但是，由于中間品供需短期偏緊，硫酸鎳成本尚有支撐。若以當(dāng)前硫酸鎳價格和電積成本測算，預(yù)計精煉鎳在15.5萬元/噸上方存在支撐。同時，需警惕精煉鎳低庫存高彈性格局下，資金面博弈的作用
塑料：短期偏弱，但未來季節(jié)性旺季以及產(chǎn)業(yè)鏈偏低庫存導(dǎo)致難有趨勢性下跌行情。5月下旬到7月中旬反彈行情的核心驅(qū)動是前期超賣回補(bǔ)、產(chǎn)業(yè)鏈庫存偏低以及成本端反彈反彈過程中，基本面并未有明顯改善，尤其市場高位成交受阻，產(chǎn)業(yè)鏈庫存轉(zhuǎn)移不順暢，庫存積壓在中上游環(huán)節(jié)。近期原油價格震蕩回調(diào)，同時弱勢基差對市場的壓力并未根本性解決，導(dǎo)致市場短期偏弱。但未來需求端存在季節(jié)性旺季，尤其農(nóng)膜行業(yè)訂單逐步累積，會開始采購原料鎖定利潤，同時下游原材料庫存普遍處于偏低水平，階段性補(bǔ)庫影響大。供應(yīng)端，7月檢修仍較多，導(dǎo)致部分區(qū)域貨源供應(yīng)偏緊，7月下旬隨著國內(nèi)部分檢修裝置的陸續(xù)開車，供應(yīng)壓力將逐漸上升。整體看，當(dāng)下需求偏弱，但未來需求會環(huán)比改善，同時產(chǎn)業(yè)鏈偏低庫存導(dǎo)致市場階段性補(bǔ)庫和超賣回補(bǔ)影響大，中期將處于震蕩市
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