>> 宏源期貨-鉛鋅日評：基本面弱勢，難以提供滬鉛上行支撐；供給寬松延續(xù)，關(guān)注宏觀擾動-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.7月17日LME鉛庫存增加1025噸，其中高雄倉庫累庫1,125噸，釜山倉庫去庫100噸，累計增加1,025噸。截止7月17日，LME鉛最新庫存數(shù)據(jù)總計48,425噸。
2.SMM調(diào)研顯示，截至7月17日，SMM鉛錠五地庫存總量3.8萬噸，較7月7日增加0.42萬噸，較7月10日增加0.53萬噸。
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，截至7月17日，SMM七地鋅錠庫存總量12.51萬噸，較7月10日增加1.18萬噸，較7月14日增加0.83萬噸，國內(nèi)庫存錄增。
2.中金嶺南接受投資者機構(gòu)調(diào)研時稱，2023年，公司礦山企業(yè)計劃完成精礦鉛鋅金屬量27.67萬噸，其中鉛金屬量9.44萬噸、鋅金屬量18.23萬噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.32%，滬鉛主力合約收漲0.06%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；隨著鉛價回升，原生鉛與再生鉛利潤修復(fù)，疊加檢修結(jié)束，預(yù)計7月鉛錠供給環(huán)比提升；下游消費淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費動力不足，以降價促銷為主，對下游消費回暖的預(yù)期延期至8月；隨著倫鉛價格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來看，原生鉛與再生鉛冶煉廠檢修結(jié)束，加之利潤有所修復(fù)，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，鉛錠供應(yīng)預(yù)期增加，滬鉛累庫壓力增強，下游雖然暫未看到回暖跡象，但在鉛價上行過程中下游開始備庫，預(yù)計短期鉛價將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補庫及交割貨源移倉情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌1.35%，滬鋅主力合約收跌1.25%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至180元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至140元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至140元/噸。
基本面來看，6月鋅錠月產(chǎn)55.55萬噸，較預(yù)期減量收窄；預(yù)計7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間，隨著滬倫比值提升，鋅精礦進口窗口打開，冶煉廠積極備庫，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，7月預(yù)期產(chǎn)量54.48萬噸，此外，精煉鋅進口窗口逐漸打開，預(yù)期7月將有3萬噸以上的鋅錠進口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，隨著下游進入淡季，預(yù)計短期消費端難有較好回轉(zhuǎn)。
綜合來看，從國內(nèi)基本面來看，下游持續(xù)弱勢，海外貨源流入國內(nèi)市場，在下游補庫疲軟、進口貨源沖擊的情況下，基本面對鋅價支撐減弱，鋅市難以逆轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢，預(yù)計鋅價承壓運行，需關(guān)注宏觀情緒變動。
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