>> 民生證券-流感疫苗行業(yè)動態(tài)報告：關(guān)注三季度流感疫苗供給緊張-230718
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大小： |
816KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王班 |
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事件：近日金迪克受暴雨影響停產(chǎn)。7月14日，江蘇金迪克發(fā)布公告，近日公司所在地江蘇省泰州市醫(yī)藥高新區(qū)（高港區(qū)）出現(xiàn)特大暴雨，受此影響，公司廠房被淹，部分車間的生產(chǎn)環(huán)境受到滲水影響，經(jīng)持續(xù)環(huán)境監(jiān)測并綜合評估，公司決定自2023年7月15日起流感疫苗車間臨時停產(chǎn)。
流感疫苗銷售具有季節(jié)性特征，業(yè)績集中體現(xiàn)于下半年。每年9-12月份為流感疫苗的銷售旺季。由于流感病毒毒株每年可能發(fā)生變異，每年均需接種流感疫苗，流感疫苗有效期一年。金迪克公告顯示，2023年上半年處于2022-2023流感季，銷售的產(chǎn)品為2022年生產(chǎn)（使用2022-2023流感季毒株）批簽發(fā)的產(chǎn)品。但2023年下半年開始至2024年上半年止，只能銷售2023年新生產(chǎn)批簽發(fā)的產(chǎn)品（使用2023-2024流感季毒株）。
根據(jù)公告披露：金迪克2023年7-9月公司營業(yè)收入可能為0，同比下降較大。金迪克目前營業(yè)收入全部來自于四價流感疫苗，市場占有率約10%。北半球流感疫苗銷售旺季集中在9-12月，20Q3、21Q3和22Q3公司收入分別為1.75億、3.17億和2.04億，此次停產(chǎn)或?qū)е?023Q3公司營業(yè)收入為0。
目前國內(nèi)流感疫苗接種率還處于較低水平，同時由四價流感疫苗替代三價流感疫苗的趨勢已經(jīng)形成，未來市場增長空間廣闊。目前我國流感疫苗總體接種率約3%，遠(yuǎn)低于歐美接近50%的接種率。WHO強調(diào)老人小孩慢病患者等重點人群流感疫苗接種率達(dá)到75%目標(biāo)，目前國內(nèi)重點人群覆蓋率不足5%，對比歐美、東亞各其他地區(qū)重點人群均超過了60%。中國18歲以下兒童、60歲以上老人、醫(yī)護人員這三類重點人群基數(shù)是5.17億人，整體接種率低。未來伴隨政策積極推動、以及老百姓接種意識的提升，接種率有望不斷提升，流感疫苗潛在市場增長空間廣闊。
投資建議：流感疫苗行業(yè)國內(nèi)接種率低、成長空間大：國內(nèi)流感疫苗總體接種率3%，還處于較低水平，遠(yuǎn)低于歐美接近50%的接種率。關(guān)注三季度流感疫苗供需關(guān)系變化，包括四價流感疫苗龍頭華蘭疫苗/華蘭生物、鼻噴流感疫苗供應(yīng)商百克生物有望受益金迪克停產(chǎn)導(dǎo)致的供給缺口。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險；競爭加劇風(fēng)險；政策監(jiān)管環(huán)境變化風(fēng)險；疫后復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；其他系統(tǒng)性風(fēng)險。
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