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核心觀點(diǎn)
　　事件：公司近期披露2023年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1,073.11萬元到2,087.01萬元，與上年同期相比，預(yù)計(jì)減少9,065.92萬元到8,052.02萬元，同比減少89.42%到79.42%。扣非歸母凈利1,123.94萬元到-142.01萬元，與上年同期相比，將減少10,943.32萬元到9,961.39萬元，同比減少111.45%到101.45%。
　　需求端與成本端承壓，拖累23年上半年業(yè)績。盡管23年上半年需求有所好轉(zhuǎn)但尚未完全扭轉(zhuǎn)向好，導(dǎo)致公司銷量同比出現(xiàn)明顯下滑，同時(shí)原材料成本有所上升，導(dǎo)致公司凈利潤出現(xiàn)明顯下滑。
　　 23年上半年出貨量環(huán)比明顯提升，銀包銅已形成批量銷售。22Q3、22Q4、23Q1、23Q2公司產(chǎn)品出貨量分別為119.8、104.5、184.9、273.7噸，受下游消費(fèi)市場復(fù)蘇帶動(dòng)，公司23H1出貨量環(huán)比出現(xiàn)明顯增長。銀包銅粉已經(jīng)通過下游客戶驗(yàn)證并形成批量銷售，二季度銀包銅粉出貨量超3噸。
　　定增獲審?fù)ㄟ^，實(shí)際控制人擬全額認(rèn)購。公司擬募集不超過5.5億元以優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，實(shí)控人王利平擬全額認(rèn)購，表明公司實(shí)際控制人對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略的支持、對(duì)公司發(fā)展前景的信心，同時(shí)有助于公司戰(zhàn)略決策的貫徹落實(shí)，有利于增強(qiáng)公司可持續(xù)發(fā)展能力，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)健康、穩(wěn)定發(fā)展。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　我們預(yù)測公司2023-2025年每股收益分別為0.59、0.91、1.34元。估值采用DCF法，維持目標(biāo)價(jià)39.31元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，公司鎳粉銷量不及預(yù)期，公司新建項(xiàng)目產(chǎn)能消化不及預(yù)期，匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。