>> 銀河證券-小崧股份(002723)構(gòu)建電子煙全產(chǎn)業(yè)鏈布局，業(yè)績實現(xiàn)高增-230718
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
楊策 |
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事件：小崧股份發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2023H1歸母凈利潤達(dá)2800萬元-3300萬元，同比增長618.21%-746.46%，預(yù)計扣非歸母凈利潤達(dá)2750萬元-3250萬元，同比增長723.92%-873.72%。分季度來看，2023Q2公司歸母凈利潤預(yù)計達(dá)2568萬元-3068萬元，同比增長1525%-1842%，扣非歸母凈利潤預(yù)計達(dá)2556萬元-3056萬元，同比增長1726%-2083%。
二季度公司收入高增態(tài)勢得到延續(xù)，匯兌收益增厚公司利潤。一季度公司營收實現(xiàn)高增，同比增長32.27%，預(yù)計二季度營收延續(xù)高增長。二季度以來，由于高溫氣候持續(xù)，疊加廣交會新增訂單落地，公司生產(chǎn)的可充電風(fēng)扇系列產(chǎn)品銷量大幅增加。公司還持續(xù)拓展海內(nèi)外市場，進(jìn)行多渠道業(yè)務(wù)布局，健康家電產(chǎn)品、電子煙產(chǎn)品銷量也有所增加。匯兌損益方面，雖然公司海外收入占比相對較低，2022年為32.81%，但今年上半年公司收入增長主要來源于海外市場，預(yù)計公司美元收入提升。23H1期初、期末美元兌人民幣分別為6.91、7.26，受益于美元升值，匯兌收益有望進(jìn)一步增厚公司利潤。
構(gòu)建電子煙全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司2022年已投資港華生物30%股份，開拓了生產(chǎn)高純度煙堿的電子煙上游業(yè)務(wù)，2023年1月份公司參投的產(chǎn)業(yè)基金湖州晉乾股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）收購正和生物20%股權(quán)，再次加碼布局電子煙業(yè)務(wù)。公司通過投資鉑德、正和生物、控股港華生物，能夠充分利用其電子霧化煙產(chǎn)品、煙油的研發(fā)優(yōu)勢及高純度煙堿研發(fā)技術(shù)，形成電子煙產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，同時積極探索電子煙霧化方案。公司業(yè)務(wù)已實現(xiàn)了對電子煙用煙堿、霧化物、電子煙產(chǎn)品等核心產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的覆蓋。公司全資子公司廣東金萊特智能科技有限公司亦已取得了由國家煙草專賣局頒發(fā)的《煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證（電子煙代加工企業(yè)）》，可合法合規(guī)開展和從事電子煙的生產(chǎn)經(jīng)營活動。
投資建議：公司積極拓展小家電業(yè)務(wù)，并布局電子煙賽道，業(yè)績有望實現(xiàn)高增。預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為0.48、0.64、0.76億元，對應(yīng)的EPS分別為0.15、0.20、0.24元。維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。
風(fēng)險提示：海外市場恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險；匯率波動的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險。
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