>> 信達期貨-銅鋁早報：宏觀壓力仍在，基本面未見新驅(qū)動，銅鋁震蕩盤整-230720
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
大?。?/td>
| 1462KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李艷婷,樓家豪 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
相關資訊
1.CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲7月維持利率在5.00%-5.25%不變的概率為0.8%，加息25個基點至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為99.2%；到9月維持利率不變的概率為0.7%，累計加息25個基點的概率為86.4%，累計加息50個基點的概率為12.9%。
2.上海金屬網(wǎng)：歐洲央行管委兼德國央行行長Nagel：歐洲央行下周極有可能加息25個基點。歐洲央行未來的決定取決于數(shù)據(jù)。
3.上海金屬網(wǎng)：外電7月19日消息，智利礦商安托法加斯塔（Antofagasta）周三將全年銅產(chǎn)量預測從67-71萬噸下調(diào)至64-67萬噸，因干旱導致智利的缺水問題持續(xù)存在。這家在倫敦上市的公司表示，上半年其銅產(chǎn)量為295,500噸，較2022年同期增長10%，因其旗艦Los Pelambres銅礦增產(chǎn)。
4.上海金屬網(wǎng)：歐元區(qū)6月核心CPI年率終值6.8%，預期6.8%，前值6.8%。歐元區(qū)6月核心CPI月率終值0.4%，預期0.4%，前值0.4%。歐元區(qū)6月CPI年率終值5.5%，預期5.50%，前值5.5%。
5.上海金屬網(wǎng)：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年6月中國氧化鋁產(chǎn)量709.0萬噸，同比下降2.3%；1-6月累計產(chǎn)量4059.8萬噸，同比增長1.5%。6月電解鋁產(chǎn)量345.5萬噸，同比增長2.9%；1-6月累計產(chǎn)量2016.0萬噸，同比增長3.4%。
銅
核心邏輯；供需雙弱+樂觀情緒漸止，銅價難以突破箱體上沿
盤面邏輯：銅持續(xù)高位震蕩。美聯(lián)儲7月加息于市場而言已是板上釘釘?shù)氖录?，CME美聯(lián)儲觀察預期7月加息25基點的概率達到99.2%，交易員充分押注加息，當前市場已充分兌現(xiàn)了預期，上周市場過熱情緒逐漸回歸現(xiàn)實。歐元區(qū)6月份核心CPI年率終值6.8%，符合預期，但較前期未出現(xiàn)明顯回落，歐洲央行下周繼續(xù)加息的概率較高?？傮w來看，海外短期仍在加息周期內(nèi)。隨著美聯(lián)儲加息和歐洲央行加息日期的臨近，市場情緒可能再度陷入緊張，有色板塊仍然承壓，因此本周情緒相對偏弱。
基本面情況：供應環(huán)比走弱，總體持穩(wěn)。加工費上漲至93.8美元/干噸，當前礦端供應寬松，冶煉需求旺盛，而冶煉開工率環(huán)比走弱，精煉銅供應環(huán)比走弱。中期來看，智利通過了提高采礦權使用費的法案，對于盈利的礦商，還將根據(jù)銷售額征收1%的從價稅，或影響礦商采礦的積極性，且秘魯拉斯邦巴斯又出問題，后續(xù)可能影響礦端產(chǎn)出。消費環(huán)比走弱，韌性仍在。6月份銅材開工率和月度產(chǎn)量均走弱，市場back結(jié)構轉(zhuǎn)弱，連續(xù)-連三價差較前期回落進一步驗證了前期預期的消費轉(zhuǎn)淡的事實。但當前電力消費仍在發(fā)揮重要支撐作用，疊加地產(chǎn)竣工尚未出現(xiàn)拐點，消費仍有韌性。
策略建議：暫且觀望（短期操作難度較大）
關注點：基建支撐消費；國內(nèi)政策
鋁
核心邏輯：云南復產(chǎn)陸續(xù)落地，消費拐點即將到來，電解鋁仍維持空頭思路對待，氧化鋁價格短期偏強
市場邏輯：雙鋁有所企穩(wěn)，震蕩行情持續(xù)。美聯(lián)儲7月加息于市場而言已是板上釘釘?shù)氖录珻ME美聯(lián)儲觀察預期7月加息25基點的概率達到99.2%，交易員充分押注加息，當前市場已充分兌現(xiàn)了預期，上周市場過熱情緒逐漸回歸現(xiàn)實。歐元區(qū)6月份核心CPI年率終值6.8%，符合預期，但較前期未出現(xiàn)明顯回落，歐洲央行下周繼續(xù)加息的概率較高?？傮w來看，海外短期仍在加息周期內(nèi)。隨著美聯(lián)儲加息和歐洲央行加息日期的臨近，市場情緒可能再度陷入緊張，有色板塊仍然承壓，因此本周情緒相對偏弱。
基本面情況：云南復產(chǎn)進行時，電解鋁供應仍有提增空間，對氧化鋁起到較強支撐，且前期氧化鋁市場維持緊平衡，電解鋁陸續(xù)復產(chǎn)直接提供較強驅(qū)動，預計氧化鋁仍有偏強支撐。但近期全國開啟高溫碳烤模式，各地壓減電解鋁產(chǎn)能的隱憂。連續(xù)-連三價差快速回落至相對低位，back結(jié)構轉(zhuǎn)弱，弱現(xiàn)實或?qū)@現(xiàn)；若地產(chǎn)竣工周期結(jié)束，鋁棒或面臨累庫，鋁棒企業(yè)減產(chǎn)，鋁錠比例有望回升，鋁錠庫存才有望轉(zhuǎn)增，減輕交割壓力。而當前鋁棒仍在快速去庫至9.63萬噸，6月份鋁材產(chǎn)量快速抬升，竣工周期可能尚未結(jié)束，地產(chǎn)端消費尚有韌性。
策略建議：單邊空單輕倉持有，設置止損
關注點：鋁錠低庫存形成的產(chǎn)業(yè)與資金博弈持續(xù)；地產(chǎn)竣工拐點遲遲未至；高溫限電
|
|
