>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：買賣雙方焦灼，現(xiàn)貨成交仍偏清淡-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
大小： |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日日內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交分化明顯，韓國(guó)、日本、大江PC、JCC等主流平水銅難求低價(jià)貨源，但鐵峰pc升水20~60元/噸出貨，拉低市場(chǎng)成交活躍度，下游采買謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨商亦表示難以理解。早盤，持貨商報(bào)主流平水銅升水130元/噸，好銅升水140~150元/噸，濕法銅部分RT貨源升水80元/噸，CMMC貼水50元/噸；零星成交。進(jìn)入主流交易時(shí)段，市場(chǎng)出現(xiàn)升水30~50元/噸鐵峰pc報(bào)價(jià)，成交集中，貿(mào)易商以及能使用鐵峰pc的下游均積極接貨，此行為令市場(chǎng)其他持貨商較難高價(jià)出貨，部分銅如金冠等被壓制百元每噸附近，少部分持貨商下調(diào)主流平水銅至升水120元/噸，30分鐘不到再次回到升水130元/噸。進(jìn)入第二交易時(shí)段，鐵峰升水60~70元/噸，主流平水銅貨源緊張，幾無現(xiàn)貨商愿意低于130元/噸出貨，市場(chǎng)交易出現(xiàn)嚴(yán)重分歧。臨近上午十一時(shí)，市場(chǎng)主流平水銅成交亦堅(jiān)挺130元/噸，部分進(jìn)口貴溪貨源升水140元/噸。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，美國(guó)至7月15日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得22.8萬人，低于預(yù)期的24.2萬人和前值的23.7萬人，為2023年5月13日當(dāng)周以來新低?；Q市場(chǎng)對(duì)7月后美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的預(yù)期升溫。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)央行將一年期和五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）分別維持在3.55%和4.20%不變。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度逐步恢復(fù)，賣方與冶煉廠的成交與可成交TC在90美元/噸中位附近，否則成交難以落地?，F(xiàn)貨市場(chǎng)上貨源仍較為充足，買方的活躍度也略有抬升。上周TC價(jià)格上漲1.07美元/噸至92.74美元/噸。預(yù)計(jì)本周TC價(jià)格仍將維持高位。
冶煉方面，上周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.35萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸。產(chǎn)量回升主因赤峰等北方冶煉企業(yè)基本檢修完成，但前期檢修企業(yè)完全恢復(fù)生產(chǎn)需要時(shí)間，因此產(chǎn)量小幅增加，其他冶煉企業(yè)仍維持正常高產(chǎn)。因此本周銅產(chǎn)量小幅增加。預(yù)計(jì)本周內(nèi)在冶煉檢修變化并不明顯的情況下，產(chǎn)量將大致維持。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，由于此前臨近交割，BACK結(jié)構(gòu)月差頻繁波動(dòng)于230~400元/噸，且盤面表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩，下游加工企業(yè)接貨情緒不佳，日內(nèi)多選擇謹(jǐn)慎觀望為主，疊加部分下游訂單量均出現(xiàn)明顯下滑，采購(gòu)量較為有限，整體剛需補(bǔ)庫(kù)為主，高價(jià)抵觸情緒稍顯強(qiáng)烈。疊加目前消費(fèi)淡季影響，因此預(yù)計(jì)目前下游需求難有良好表現(xiàn)。此外，近日住建部稱，鼓勵(lì)各地結(jié)合老舊小區(qū)改造，支持居民開展舊房裝修和局部升級(jí)改造。
庫(kù)存方面，上個(gè)交易日，LME庫(kù)存下降0.05萬噸至5.88萬噸，SHFE庫(kù)存較前一交易日下降0.10萬噸至3.48萬噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.19，較上一交易日下降0.33%。
總體而言，目前進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，并且銅品種此前價(jià)格偏高進(jìn)一步抑制買興，使得銅價(jià)難有持續(xù)上攻的動(dòng)力，但在價(jià)格回落之際，下游補(bǔ)庫(kù)意愿又得到提振，因此在這樣的情況下，銅價(jià)預(yù)計(jì)仍將維持震蕩格局。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險(xiǎn)
海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
需求持續(xù)偏弱
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