>> 信達期貨-煤焦早報：會議臨近，或有沖高回落，觀望為主-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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信達期貨 |
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行業(yè)信息
1.記者從山西應急管理廳獲悉，7月16日，山西煤炭運銷集團金達煤業(yè)有限公司發(fā)生一起死亡1人的安全事故；7月15日，山西潞安集團孟家窯煤業(yè)有限公司發(fā)生一起死亡1人的安全事故。
2.《中共中央國務院關于促進民營經濟發(fā)展壯大的意見》發(fā)布，意見指出，民營經濟是推動中國式現代化的生力軍，是高質量發(fā)展的重要基礎，要加大對民營經濟政策支持力度。。
焦炭
1.現貨偏強，期貨震蕩。7月20日，天津港準一級焦報2040元/噸（+0），河北、山東部分焦企開啟第三輪提漲，現貨偏強運行?；钴S合約報2298.5元/噸（+43.5）?；?96.1元/噸（-43.5），9-1月差54.5/噸（+0.5）。
2.供減需增，供需缺口擴大。本周230家獨立焦企生產率報75.25%（+0.11），焦企產能利用率基本持平。247家鋼廠產能利用率報91.2%(-0.91)，鐵水日均產量244.38萬噸（-2.44）。鐵水產量進入季節(jié)性回落周期，焦炭供需缺口邊際上收窄，但絕對水平仍較高。
3.上下游均去庫，投機需求或回升。本周，230家焦企庫存64.24萬噸（-1.5），247家鋼廠庫存590.73萬噸（-1.04），港口庫存213.1萬噸（-4.4）。當下基差處于低位，貿易商基差投機需求或有釋放。
焦煤
1.現貨回落，期貨震蕩。7月20日，沙河驛蒙古主焦煤報1730元/噸（+0），京唐港山西產主焦煤報1960（+0），現貨再次回升?；钴S合約報1534元/噸（+47）。基差+196元/噸（-47），9-1月差69元/噸（+10）。
2上游挺價，供需邊際改善。110家洗煤廠開工率報76.47%（+2.14）。近期洗煤廠開工和價格高度相關，說明當下的價格處于上游能接受的下沿，下方挺價意愿較強。不過蒙煤通關依舊維持高位，中期供給彈性仍較大。需求方面，本周230家獨立焦企生產率報75.25%（+0.11）。短期供需改善，但中期仍偏寬松。
3.產地去庫，下游補庫。礦山庫存報272.42萬噸（-11.31），洗煤廠精煤庫存111.32萬噸（-16.08）。247家鋼廠庫存726.05萬噸（-0），230家焦企庫存713.22萬噸（+0）。港口庫存227.28萬噸（+0）。
策略建議
宏觀方面，七月政治局會議臨近，政策預期將迎來驗證，在強調政治定力的當下，出臺大規(guī)模的刺激政策概率較小，市場可能搶跑政策不及預期。
產業(yè)方面，近期各地煤礦事故多發(fā)，而且多省煤礦開啟自查，安監(jiān)趨緊之下國產煤的供給短期或有減量。不過蒙煤通關仍有一定上行空間，國內煤價若大幅上漲，必會導致口岸通關量進一步增加。因此，價格短期雖有上行動力，但持續(xù)性有限。焦企產能利用率低位持平，主要受環(huán)保限產及山西升級4.3米焦爐的影響，后續(xù)焦炭供給上升空間有限?？傮w來看，焦炭供需缺口擴大，對現貨價格形成支撐。
政策預期正逼近驗證窗口，能否發(fā)生真正的轉折還需等待實質性的政策利好出臺，否則可能會有一波回調。產業(yè)上，煤礦安全抑制焦煤供給，煤價走強，但持續(xù)性存疑。相對而言，焦炭的供需格局要優(yōu)于焦煤。不過，近日多地煤礦安監(jiān)形勢趨緊，短期可能會刺激煤價上行。
近期煤礦安全事故導致煤焦繼續(xù)沖高，中長期供給彈性較大的情況下，價格持續(xù)性上漲的可能性較小。在前期已經累積了一定漲幅的情況下，整個市場上的分歧再次變大，變盤的風險正在積聚。7月下旬重大會議即將召開，市場的交易將迎來一個guanj間的節(jié)點，不排除市場提前搶跑政策不及預期逢高空的可能，需防范下跌風險。建議暫時觀望為主，等待政策預期塵埃落地再做下一步布局。近期焦煤的沖高導致煉焦利潤意外回落，鑒于中長期供需格局焦炭依舊強于焦煤，后續(xù)可以待情緒穩(wěn)定再入場多09煉焦利潤。
風險因素：煤礦安全事故（上行風險）、刺激政策出臺（上行風險）
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