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純堿7月份之后走出橫盤格局，開啟上漲態(tài)勢，近期表現(xiàn)強勢，盤面更是突破2000元。檢修速度加快,現(xiàn)貨持續(xù)去庫，產(chǎn)業(yè)鏈低庫存格局下，盤面上漲修復貼水，9-1價差持續(xù)走擴。
　　1.產(chǎn)業(yè)鏈庫存低,現(xiàn)貨偏緊
　　純堿進入7月進一步去庫,本周庫存繼續(xù)下降5.23萬噸至31.3萬，輕重同步下跌，其中重堿下降幅度大。交割庫庫存也處于較低水平,近期波動不大。玻璃廠今年一直采取降原料庫存策略，目前原料庫存水平較低，近期有進行補庫，目前35%玻璃廠純堿庫存水平大概在12+天。純堿的持續(xù)去庫,主要原因在于檢修之后,產(chǎn)量明顯縮減，但是遠興目前投產(chǎn)情況還沒跟上，下游剛需支撐強，原料庫存低的格局下，有些低庫存的下游進行采買。而目前市場多空博弈依然較大，后續(xù)檢修的不確定性與遠興及金山投產(chǎn)的不確定性繼續(xù)博弈,但比較確定的是現(xiàn)貨繼續(xù)去庫處于偏緊格局，盤面交易確定性，上漲修復貼水存在一定合理性。
　　2.檢修帶來開工明顯下滑
　　今年純堿利潤較好，上半年開工基本處于90%以上高位運行，存在檢修的需要，進入6月底后，檢修速度加快，開工也是從高位快速下滑，目前開工大概在84.62%，相對高位時下降近10%。目前山東?；?、江蘇井神、山獲嘉檢修完畢，已經(jīng)復產(chǎn)。駿化設(shè)備不正常，南堿設(shè)備減量,青海鹽湖、甘肅金昌檢修，山東海天降負。加上8月份計劃檢修的裝置，我們粗略預(yù)估7-8月份檢修損失量或達到45萬噸左右。但目前仍有生產(chǎn)利潤，后續(xù)檢修能否如期兌現(xiàn)仍需關(guān)注，不排除延遲檢修或者盡量縮短檢修周期，兌現(xiàn)生產(chǎn)利潤的可能。
　　3、總結(jié)
　　投產(chǎn)的不確定性仍在博弈,之前市場傳言7月19日遠興2線點火,但目前來看，兌現(xiàn)不及預(yù)期,另外出口數(shù)據(jù)來看，表現(xiàn)好于預(yù)期，6月我國純堿出口16.3萬噸，進口2.06萬噸，隨著國內(nèi)價格下跌后，內(nèi)外價差再度走擴,出口有望繼續(xù)維持高位。出口數(shù)據(jù)好,現(xiàn)貨持續(xù)偏緊格局,而點火和投產(chǎn)不及預(yù)期，盤面上漲修復貼水。對于09，多空博弈依然較大，目前盤面基本完成修復貼水，預(yù)計上方空間有限，但現(xiàn)貨偏緊格局下，做空也不合適，09謹慎參與，觀望為主。長期來看,遠興和金山點火投產(chǎn)最終會兌現(xiàn)，利潤驅(qū)動,檢修后仍會復產(chǎn)，供給壓力，純堿長線依然是偏空的思路對待。