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23Q2地產倉位延續(xù)回落，持續(xù)看好優(yōu)質房企機遇
　　23Q2公募基金和北上資金地產股持倉占比均繼續(xù)下探，前者降至2013年以來的5%分位，后者連續(xù)創(chuàng)出2017年以來新低。公募基金持股集中度連續(xù)三個季度下降。市場關注度更為分散，從增持個股來看，更關注擁擠度低，估值尚處低位的以及開發(fā)運營并重的穩(wěn)健型標的。而近期銷售復蘇動能轉弱，房價有所承壓，我們認為地產板塊重回政策博弈期，房地產市場將繼續(xù)保持分化行情，更加看好具備充裕供應彈性的城市以及在主流城市有充裕貨值和較強補貨能力的優(yōu)質房企。
　　23Q2公募基金地產股持倉延續(xù)回落
　　根據Wind的數據，23Q2房地產板塊的基金持倉總市值為710億元，環(huán)比下降7%。地產板塊持倉市值占股票投資市值比重為1.14%，環(huán)比下降0.05pct，處在2013年以來的5%分位。23Q2房地產板塊相對標準行業(yè)配置比例低配0.62pct，環(huán)比收窄0.08pct，處在2013年以來的44%分位。板塊配置減少的背后是地產板塊表現延續(xù)疲軟，板塊累計跌幅8.71%，跌幅較23Q1擴大2.6pct，漲幅申萬一級行業(yè)中排名24/31。23Q2房地產市場銷售復蘇勢頭逐漸放緩，市場對地產關注點由復蘇能否延續(xù)轉為復蘇再度轉弱的情況之下是否有政策釋放，投資者對地產板塊態(tài)度較為謹慎。
　　持股集中度連續(xù)三個季度降低，關注擁擠度低，估值尚處低位的優(yōu)質房企
　　根據Wind的數據，23Q2公募基金持倉市值TOP5的地產股分別為保利發(fā)展、招商蛇口、萬科A、中國海外發(fā)展、華發(fā)股份。持倉市值TOP5的地產股占板塊持倉總市值的比重達到46%，環(huán)比下降3pct，連續(xù)三個季度下降。公募基金持倉市值TOP20的地產股中，以基金增/減持股份數量占流通股比重來衡量，增持較多的分別為招商蛇口、萬業(yè)企業(yè)、綠城服務、萬科企業(yè)、華僑城A，減持較多的分別為保利物業(yè)、華發(fā)股份、建發(fā)股份、中海物業(yè)、萬科A。如果不考慮持倉市值，增持在10%以上的房企分別為天健集團、城建發(fā)展、中海宏洋、萬業(yè)企業(yè)、龍湖集團、廣匯物流、雅戈爾、華潤置地、招商蛇口；擁擠度低，估值尚處低位的以及開發(fā)運營并重的穩(wěn)健型標的得到青睞。
　　北上資金地產配置比例連續(xù)五個季度回落，創(chuàng)2017年以來新低
　　23Q2北上資金的地產股持倉總市值為182億元，環(huán)比下降16%，占陸港通累計資金使用額度的0.41%，環(huán)比減少0.15pct，繼續(xù)創(chuàng)出2017年以來的最低水平。北上資金持倉市值TOP5的地產股分別為保利發(fā)展、萬科A、招商蛇口、金地集團、新城控股。北上資金持倉市值TOP20的地產股中，以基金增/減持股份數量占流通股比重來衡量，增持的僅3家房企，按位次為格力地產、綠地控股、華發(fā)股份，減持較多的為新城控股、金地集團、濱江集團、招商蛇口、榮安地產、萬科A、華僑城A。
　　投資建議
　　重點推薦：1）A股開發(fā)：城建發(fā)展、華發(fā)股份、建發(fā)股份、濱江集團、萬科A、新城控股、金地集團；2）港股開發(fā)：越秀地產、建發(fā)國際集團、華潤置地、中國海外發(fā)展、龍湖集團；3）物管公司：中海物業(yè)、保利物業(yè)、華潤萬象生活、濱江服務、招商積余、萬物云、新大正。
　　風險提示：行業(yè)政策、行業(yè)基本面下行、部分房企經營風險。