>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230721
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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豆油：天氣因素繼續(xù)支撐CBOT大豆
【宏觀及行業(yè)新聞】
USDA最新干旱報告顯示，截至7月18日當(dāng)周，約50%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為57%，去年同期為26%。
據(jù)馬來西亞獨立檢驗機(jī)構(gòu)AmSpec，馬來西亞7月1-20日棕櫚油出口量為687098噸，上月同期為624306噸，環(huán)比增加10.06%。據(jù)船運調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-20日棕櫚油出口量為754214噸，上月同期為632345噸，環(huán)比增加19.27%。
【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0豆油趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：從產(chǎn)量和出口的高頻數(shù)據(jù)來看，馬來西亞的棕櫚油7月份可能繼續(xù)累庫；印尼由于美元儲備不太足，目前看不會限制棕櫚油出口，產(chǎn)地暫時來看仍然缺乏明顯的上漲驅(qū)動。繼續(xù)關(guān)注馬來棕櫚油產(chǎn)量情況。中期來看，由于8-10月是傳統(tǒng)旺產(chǎn)期，所以馬來西亞8-10月份繼續(xù)累庫的預(yù)期不變。國內(nèi)棕櫚油的降庫階段性結(jié)束，預(yù)計7、8月份國內(nèi)棕櫚油偏累庫。
豆油：大豆壓榨量再次回升，豆油的累庫勢頭并沒有結(jié)束，國內(nèi)現(xiàn)階段豆油供應(yīng)仍然充足。不過，短期內(nèi)市場的焦點仍然是美豆主產(chǎn)區(qū)天氣和美豆生長狀況，在美豆產(chǎn)量確定之前，CBOT大豆價格仍然易漲難跌，國內(nèi)豆油價格預(yù)計仍將受到CBOT大豆支撐。天氣預(yù)報預(yù)測未來一周中西部主產(chǎn)區(qū)降雨將偏少，關(guān)注天氣變化對盤面的影響。
菜油：市場預(yù)期國內(nèi)菜油進(jìn)入降庫周期，不過隨著菜油價格的上漲以及和其他植物油價差的擴(kuò)大，菜油的消費變差，菜油的實際降庫速度還需要觀察。短期內(nèi)，關(guān)注加拿大菜籽主產(chǎn)區(qū)的天氣情況，對加菜籽新作產(chǎn)量的擔(dān)憂是菜油現(xiàn)階段最強(qiáng)的支撐。
從全球油料作物供應(yīng)來看，印尼和馬來的棕櫚油供應(yīng)穩(wěn)定、歐菜籽基本豐產(chǎn)以及巴西大豆繼續(xù)大量出口保證了9月份之前的全球植物油的供應(yīng)?，F(xiàn)在市場的焦點是美豆和加菜籽新作的產(chǎn)量，這將決定10-12月的全球植物油的供應(yīng)。市場對北美油料作物減產(chǎn)的擔(dān)憂情緒將繼續(xù)支撐國際市場上的油料作物的價格。預(yù)計在8月底美豆和加菜籽產(chǎn)量基本確定之前，國際植物油價格將跟隨國際油料作物價格波動，總體來看將易漲難跌，期間天氣因素將令全球植物油價格保持高波動率。油脂市場短期內(nèi)仍然是偏多的思路。不過，需要注意的是，目前市場主要圍繞上游供應(yīng)進(jìn)行交易，而價格的快速上漲對需求的抑制已經(jīng)有所顯現(xiàn)，一旦北美油料作物產(chǎn)量確定，要防范油脂期貨遠(yuǎn)期合約回落的風(fēng)險。
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