>> 建信期貨-宏觀貴金屬周報：中國加大經濟刺激力度-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
大?。?/td>
| 1052KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
經濟：中國二季度經濟增速低于預期
2023年二季度中國實際GDP同比增長6.3%，低于市場主流預期的6.8%，環(huán)比增速由一季度的2.2%回落到0.8%，顯示在疫情妨礙因素消除之后，國內外積壓需求在一季度得到充分釋放，而后在國際地緣政治風險以及國內債務壓力等結構性負面因素的影響下，中國經濟復蘇勢頭開始減弱。二季度平減系數(shù)同比增長-0.92%，這是2009年四季度以來的最低增速，考慮到期間國際大宗商品價格并沒有出現(xiàn)大幅波動，因此通縮風險主要是需求萎縮所致，解決措施是刺激需求而非增加供應。
在固定資產投資方面，1-6月份城鎮(zhèn)投資累計同比增長3.8%，增速較1-5月份回落0.2個百分點，有逐步企穩(wěn)跡象。其中民間投資累計同比萎縮0.2%，萎縮程度較1-5月份擴大0.1個百分點；國企投資累計同比增長12%，增速較1-5月份回落3.5個百分點，在民間投資逐步企穩(wěn)的同時，國企投資增速顯著回落。分行業(yè)看，1-6月份制造業(yè)投資累計同比增長6%，增速持穩(wěn)于1-5月份；房地產投資累計同比萎縮6.7%，萎縮程度較1-5月份擴大0.7個百分點；狹義基建投資累計同比增長10.7%，增速較1-5月份加快0.6個百分點；高技術行業(yè)投資累計同比增長12.5%，增速較1-5月份回落0.3個百分點。總體上看，狹義基建繼續(xù)成為穩(wěn)增長主力，制造業(yè)投資有企穩(wěn)跡象，房地產市場繼續(xù)尋底，高技術行業(yè)投資信心不足。
房地產方面，6月份國房景氣指數(shù)下降至94.06，為2016年以來的最低值，說明房地產市場仍在尋底過程當中。2008年金融危機過后多輪房地產刺激以及房地產價格長牛透支了部分房地產需求，而且新冠疫情極大影響了人們勞動休閑、成家立業(yè)、投資消費的觀念，這使得房地產市場進入下行周期后的下行速度也有所加快。在堅持房住不炒的情況下，決策部門需要加大房地產市場支持力度，防止房地產市場崩潰、居民財富大幅縮水與銀行房貸抵押品大幅貶值造成經濟社會動蕩。
1-6月份土地購置費同比萎縮2.6%，萎縮程度較1-5月份擴大2.1個百分點，說明在銷售疲軟與庫存高企的情況下，房地產開發(fā)商選擇減少拿地，這勢必會影響到地方政府財政收入。1-6月份房地產銷售面積同比萎縮5.3%，萎縮程度較1-5月份擴大4.4個百分點，房地產待售庫存去化月數(shù)上升到5.58（2016年2月份最高值6.21）；1-6月份房地產新開工面積同比萎縮24.3%，萎縮程度較1-5月份擴大1.7個百分點，供需兩端均較為疲軟。
密歇根大學消費者調查報告顯示，得益于6月份CPI同比增速大幅下降，2023年7月份美國1年期通脹預期微升至3.4%，仍遠低于4月份水平（4.6%），與此同時5年期通脹預期則維持在3.1%高位不變。短期通脹預期的回升顯著刺激消費者消費意愿，消費者信心指數(shù)回升到72.6，為2021年10月份以來最高值。消費者消費意愿的增強對于2023年美國經濟實現(xiàn)軟著陸起到至關重要的作用，但長期通脹預期的居高不下也意味著通貨膨脹高位固化風險，美聯(lián)儲控制通貨膨脹的工作尚未結束。6月份美國零售銷售環(huán)比增長0.19%，核心零售銷售環(huán)比增長0.17%，龐大超額儲蓄、火熱的就業(yè)市場以及穩(wěn)健的薪資增長使得美國消費者消費能力與消費意愿均保持在良好水平，而居民消費對美國經濟的支撐作用在二季度繼續(xù)展現(xiàn)。房地產方面，7月份美國NAHB住房市場指數(shù)錄得56，雖然比6月份環(huán)比上升1個點，但上升速率已經放緩，因為重新上漲的房貸利率和房地產價格削弱了居民的購買力。但美國房地產市場繼續(xù)處于B浪反彈當中，因為房貸利率尚未回升到2022年10月份水平，而且房價的上升也吸引了部分投資需求。
在周度失業(yè)數(shù)據方面，7月15日當周美國初請失業(yè)金人數(shù)為22.8萬，連續(xù)兩周下降且為5月中旬以來最低值，數(shù)據說明美國就業(yè)市場緊張形勢未得到根本性改善，薪資-物價螺旋式上升風險依然存在，美聯(lián)儲政策利率因此或需在更高水平保持更長時間。7月8日當周美國續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為175.4萬，較前一周增加3.3萬。
|
|
