>> 建信期貨-有色金屬周報-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 23626KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周滬銅震蕩走弱，宏觀相關(guān)性減弱，本周美元、人民幣與倫銅的相關(guān)性分比為-11%、-77%，而上周分別為-97%、-92%，美元指數(shù)止跌反彈施壓有色，中國公布的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力大，人民幣貶值，然市場仍期待月底政策刺激，市場悲觀情緒宣泄有限；價差方面，隨著07合約交割，08-09價差從上周五240降至本周五的130，現(xiàn)貨在交割后升水一度漲至200但臨近周末跌至105，滬倫比值隨著人民幣貶值漲至8.07，LME0-3contango結(jié)構(gòu)擴(kuò)大至24.75，周內(nèi)進(jìn)口虧損縮窄至420附近，外貿(mào)銅需求仍疲弱，美金銅倉單溢價降至37.5，提單溢價降至36。持倉方面，滬銅周均持倉較上周下降33223手，CFTC基金凈多持倉減少5825至3141手，LME基金凈多持倉增加7562至26432手，LME遠(yuǎn)期持倉集中顯示短期多空頭持倉均減少，LME倉單持有報告大戶持倉集中依然存在，海外持倉報告偏中性。
操作建議：基本面，銅精礦供應(yīng)持續(xù)充裕，但國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)出受粗銅供應(yīng)不足制約，6月國內(nèi)精銅產(chǎn)出超預(yù)期下降，同時未來7-9月精銅產(chǎn)量也以下跌為主，高供應(yīng)壓力暫緩，需求端正值季節(jié)性淡季，電線電纜和漆包線用桿加工費(fèi)出現(xiàn)較大福大下滑，下游消費(fèi)疲弱，再生銅原料供應(yīng)緊張，預(yù)計未來再生銅桿經(jīng)濟(jì)效應(yīng)或逐漸下降，帶動部分訂單流向精銅桿。當(dāng)前全球精銅庫存仍處于低位水平，在進(jìn)口虧損背景下內(nèi)外庫存騰挪空間有限。而宏觀方面，本周美聯(lián)儲和歐央行將召開會議，同時月底中國政治局會議也將召開，政策面擾動預(yù)計將增加，目前市場已經(jīng)調(diào)低中國政策刺激力度預(yù)期，海外央行在通脹走弱背景下釋放鷹派信號可能性不大，預(yù)計銅價將重拾漲勢
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