>> 國(guó)投安信期貨-大宗商品周報(bào)：關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)七月議息會(huì)議指引，商品或震蕩運(yùn)行-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱赫,胡靜怡 |
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●行情回顧：上周商品震蕩運(yùn)行，整體收漲0.88%，各板塊均收漲，其中黑色和貴金屬領(lǐng)漲1.21%，農(nóng)產(chǎn)品、有色和能化分別上漲0.89%、0.5%和0.3%。
商品20日平均波動(dòng)率回落幅度有所收窄，主要由于上周黑色以及化工品種波動(dòng)率抬升明顯。資金方面，上周商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)為資金凈流出，僅農(nóng)產(chǎn)品板塊維持資金流入，主要集中于油脂油料品種。
●展望：上周前周美元指數(shù)低位震蕩，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)修復(fù)，疊加工業(yè)品庫(kù)存多數(shù)處于低位的支撐，商品市場(chǎng)小幅反彈。不過(guò)周四公布的美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)不增反降，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，引發(fā)美債收益率和美元的反彈，再次對(duì)商品形成壓力。國(guó)內(nèi)來(lái)看，國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》，市場(chǎng)預(yù)期有所改善。當(dāng)前投資者已基本定價(jià)7月加息，在議息會(huì)議給出更多后續(xù)指引之前，商品或以震蕩為主。
貴金屬方面，市場(chǎng)已完全定價(jià)7月最后一次加息，與此前美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾鷹派表態(tài)存在分歧。市場(chǎng)等待本周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議聲明，預(yù)計(jì)鮑威爾不會(huì)給出寬松指引，在美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度出現(xiàn)松動(dòng)前，貴金屬有回調(diào)壓力。
有色方面，上周在美元反彈之前，板塊受低庫(kù)存支撐向上彈性較大，其中鎳受不銹鋼情緒轉(zhuǎn)暖提振，漲幅居前。整體來(lái)看，供給相對(duì)需求開(kāi)工仍舊偏寬松，淡季背景下下游還是以剛需為主。當(dāng)前基本面韌性有所降溫，較難形成宏觀和基本面共振，短期或以震蕩為主。
黑色方面，螺紋鋼表觀需求小幅回升，不過(guò)整體依然偏弱，庫(kù)存繼續(xù)小幅累積。唐山高爐限產(chǎn)力度增大，供應(yīng)縮減預(yù)期有所增加，短期或有偏強(qiáng)走勢(shì)。原材料端，未來(lái)鐵水產(chǎn)量有進(jìn)一步回落的預(yù)期，在需求端形成約束。短期來(lái)看，黑色短期或震蕩運(yùn)行。
能源方面，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)上周原油及汽油庫(kù)存下滑，但降庫(kù)幅度不及API數(shù)據(jù)，總體符合季節(jié)性去庫(kù)預(yù)期。供給端來(lái)看，預(yù)期內(nèi)的供應(yīng)偏緊延續(xù)，但邊際利好較為有限。預(yù)計(jì)當(dāng)前為三季度震蕩區(qū)間偏高位置，價(jià)格重心有回落風(fēng)險(xiǎn)。
化工方面，煤化工方面，在成本煤價(jià)以及品種基本面利多因素消化之后，煤化工開(kāi)始進(jìn)入跟隨成本波動(dòng)的階段，前期的利多因素難以繼續(xù)支撐價(jià)格，短期或承壓運(yùn)行。聚酯方面，行業(yè)開(kāi)工回落至93%，終端加彈和織造開(kāi)工繼續(xù)下滑，需求有走弱預(yù)期，PX估值有下行風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)TA反彈形成拖累。
農(nóng)產(chǎn)品方面，美豆主產(chǎn)區(qū)干旱面積有所減少，基本面情況變化不大，未來(lái)兩周降雨預(yù)計(jì)增加，短期豆粕和豆棕油價(jià)格以震蕩為主。而菜系方面，豆菜粕單位蛋白價(jià)差已經(jīng)降低至極端水平，預(yù)計(jì)菜粕的消費(fèi)環(huán)比明顯下降，且天氣炒作已經(jīng)過(guò)半，因此菜系或承壓運(yùn)行。
【行情回顧】
●上周商品震蕩運(yùn)行，整體收漲0.88%，各板塊均收漲，其中黑色和貴金屬領(lǐng)漲1.21%，農(nóng)產(chǎn)品、有色和能化分別上漲0.89%、0.5%和0.3%。
從具體品種收盤(pán)價(jià)來(lái)看，漲幅最大的品種為純堿、焦煤和豆粕，漲幅分別為7.34%、5.33%和3.31%；跌幅最大的品種為甲醇、天然橡膠和紙漿，跌幅分別為4.4%、2.92%和2.35%。
商品20日平均波動(dòng)率回落幅度有所收窄，主要由于上周黑色以及化工品種波動(dòng)率抬升明顯。資金方面，上周商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)為資金凈流出，僅農(nóng)產(chǎn)品板塊維持資金流入，主要集中于油脂油料品種
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