>> 興證期貨-有色金屬周度報(bào)告：美國(guó)加息臨近，銅價(jià)延續(xù)震蕩-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 4812KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲,馬志君 |
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行情回顧
上周滬銅主力合約偏弱震蕩，上周五收于68720元/噸，周漲幅-0.82%。現(xiàn)貨方面，月末資金壓力以及貿(mào)易長(zhǎng)單交付背景下，現(xiàn)貨升水難有起色。預(yù)計(jì)本周升貼水將小幅走低。
核心觀點(diǎn)
供應(yīng)端，截止周五（7月21日）SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)報(bào)93.05美元/噸，較上期7月14日指數(shù)增加0.31美元/噸；SMM五港銅精礦庫(kù)存為60.7萬(wàn)實(shí)物噸，較上一期減少2.9萬(wàn)噸。目前銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)整體上呈供過(guò)于求的格局，冶煉廠的詢盤相對(duì)貿(mào)易商的報(bào)盤較少。二季度末的QB2銅礦或開(kāi)始大量發(fā)運(yùn)至中國(guó)。冶煉端，華北煉廠熔煉產(chǎn)能重啟項(xiàng)目實(shí)際投料將延期至明年，華中某冶煉廠檢修時(shí)長(zhǎng)超出預(yù)期或?qū)е聮伿墼蠋?kù)存，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)預(yù)計(jì)在四季度達(dá)到最高值。
需求端，SMM調(diào)研上周國(guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開(kāi)工率為69.87%，較上周回升4.04個(gè)百分點(diǎn)。再生銅制桿企業(yè)開(kāi)工率為43.13%，較上周上漲了5.46個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前正值行業(yè)淡季，下游需求平淡，尤其是漆包線端口中小型企業(yè)訂單表現(xiàn)“淡于往年”。線纜端需求相對(duì)穩(wěn)定，但僅國(guó)網(wǎng)類訂單和新能源類訂單可供企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)，相關(guān)企業(yè)可維持近滿產(chǎn)狀態(tài)；但其他類型訂單表現(xiàn)并不樂(lè)觀，有多家企業(yè)向SMM表示當(dāng)前訂單量較去年同期下降20%-30%不等。
庫(kù)存方面，截至7月21日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一減少0.95萬(wàn)噸至11.59萬(wàn)噸，且較上周五減少0.11萬(wàn)噸，連續(xù)2周周度去庫(kù)。
宏觀層面，上周美國(guó)6月零售銷售月率錄得0.2%，為連續(xù)第三個(gè)月增長(zhǎng)，低于預(yù)期的0.5%，但核心銷售仍堅(jiān)挺，數(shù)據(jù)公布后交易員已完全定價(jià)下周美聯(lián)儲(chǔ)將加息25個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，近期所公布的當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)以及美國(guó)6月成屋銷售總數(shù)等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相互佐證美國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步降溫。國(guó)內(nèi)方面，本周國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇，7月底重要會(huì)議開(kāi)展前仍有政策博弈，經(jīng)濟(jì)狀態(tài)和政策預(yù)期形成蹺蹺板效應(yīng)。
綜合來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)增速放緩，需求側(cè)近期有所走弱，淡季格局逐步凸顯，銅價(jià)在需求支撐下維持有韌性的震蕩，等待加息落地。
策略建議
觀望
風(fēng)險(xiǎn)提示
美聯(lián)儲(chǔ)加息不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)復(fù)蘇超預(yù)期。
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