>> 銀河期貨-粕類日報-230724
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：氣象模型繼續(xù)顯示產(chǎn)地天氣維持干燥，今日美盤繼續(xù)小幅高開，整體干旱力度來看還比較嚴重，但是盤面反彈力度整體來看相對比較一般，說明短期天氣市已經(jīng)交易的比較充分，因而供應(yīng)方面矛盾已經(jīng)比較有限。美豆短期需求缺乏亮點，6月壓榨數(shù)據(jù)一般，但7月期間美豆粕上漲速度較快，榨利好轉(zhuǎn)，內(nèi)需可能會有所恢復(fù)，同時近期出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)缺乏亮點，大方向來看舊作供需雙弱，新作供應(yīng)偏緊的情況仍然存在。我們認為隨著天氣市交易告一段落，盤面對于減產(chǎn)交易已經(jīng)有較大一部分，如果未來不出現(xiàn)實質(zhì)性的天氣問題，短期看不到太好的上漲基礎(chǔ)。南美近期銷售進度加快，打壓貼水和大豆期價，不過我們認為近期南美市場關(guān)注交易或主要在于當?shù)貕赫バ枨?，整體來看，近期南美影響有限，貼水基本以穩(wěn)為主。
豆菜粕：今日國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)偏弱運行，由于盤面上漲以及大豆到港壓力的逐步增加，今日天津120（持平），山東80（0），華東70（0），廣東160（-10）。上周豆粕庫存小幅增加，大豆庫存去化，截止7月21日當周，111家油廠大豆實際壓榨量為194.93萬噸，開機率為65.51%；其中大豆庫存為520.55萬噸，較上周減少40.52萬噸，減幅7.22%，同比去年減少18.08萬噸，減幅3.36%；其中大豆庫存為520.55萬噸，較上周減少40.52萬噸，減幅7.22%，同比去年減少18.08萬噸，減幅3.36%。國內(nèi)豆粕庫存繼續(xù)低位運行，雖然油廠開機率有所增加，但提貨也同樣下滑，可以看到當前油廠開機仍然存在一定問題，下游現(xiàn)貨采購仍然比較積極，整體來看，當前禽畜存欄仍然維持高位，加之飼料廠庫存不高，所以我們覺得當前需求狀況本身可能并不差，提貨量較少主要因為合同數(shù)量較少導(dǎo)致，隨著近期成交的持續(xù)改善，后續(xù)應(yīng)當可以看到可見的提貨增長。受近期國內(nèi)油粕價格漲勢偏弱影響，油廠壓榨利潤虧損小幅加深。
氣象模型顯示加拿大產(chǎn)地天氣整體有所好轉(zhuǎn)，不過主產(chǎn)區(qū)薩省情況仍然堪憂，加菜籽價格繼續(xù)偏強推動整體菜籽走勢偏強，盤面仍然是交易市場預(yù)期中。其他區(qū)域整體未出現(xiàn)太大異動。菜粕受調(diào)控以及資金大幅減倉影響09合約走勢繼續(xù)偏弱，這也正如我們此前在報告中所提到的，難以用基本面解釋參與價值不大。不過我們認為從遠月合約交易的角度來看，國際新作菜籽供應(yīng)整體有所收緊，預(yù)計價格方面仍有支撐。
交易策略
單邊：雖然氣象模型顯示整體偏干，但市場對于干旱天氣的交易的意愿已經(jīng)減弱，可能階段性陷入震蕩，國內(nèi)豆粕呈現(xiàn)累庫壓力，菜粕受提保限制同樣缺乏大幅上漲的基礎(chǔ)，近期以偏震蕩思路對待。
套利：M91正套、M11-1正套，M15反套持有，MRM01價差擴大
期權(quán)：M2309-P-4100&賣M2309-C-4250（觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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