>> 浙商證券-有色金屬行業(yè)深度報告：資源安全-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 1125KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施毅 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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資源安全
近80年的布雷頓森林體系，美國和歐盟用了40%的經(jīng)濟實力，獲得了80%的國際支付結算份額。
中國近20年取得了飛快的進步：2000-2020年，美國研發(fā)支出絕對值增加170%，中國增加31倍。
1）在缺乏新的技術革命的情況下，假設全球分工受阻，走向逆全球化趨勢，全球貿(mào)易成本將顯著增加；
2）我國對于資源安全的重視程度在不斷提高。
具體量化影響？
截至2023年3月，全球外匯儲備約12萬億美金，其中中國達到3萬億美金。而以2022年為例，原油年產(chǎn)值2.1萬億美金，鐵礦石是0.3萬億美金，黃金和銅各0.2萬億美金。
近期各國央行都在購入黃金，且中國和日本均有降低美債持有量趨勢。如果各國央行出于自身利益和國際經(jīng)濟形勢，調(diào)整外匯儲備結構，將部分外匯儲備投資商品市場，將會影響商品價格波動。
最終結論
資源品的估值有望不斷上升。
假設全球分工受阻，逆全球化趨勢進一步發(fā)展，這將會抬升成本，增加不便，但這也是全球歷史推進的周期常態(tài)，而更加充分的存量競爭往往也能更好地促進科技進步。
歷史上，提產(chǎn)增效的大技術革命往往在經(jīng)濟形勢低迷期產(chǎn)生，類似2008年的智能手機革命。我們理解，往往“卷”才可以革新，安逸的生活很難出現(xiàn)范式變化。
風險提示
全球經(jīng)濟恢復不及預期，資源價格波動風險，資源需求不及預期等
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