>> 南京證券-有色金屬行業(yè)有色周匯報(bào)：碳酸鋰期貨上市承壓，金屬需求端待改善-230723
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 1303KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
南京證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
姚成章 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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工業(yè)金屬：LME銅價(jià)本周8422美元/噸，周下跌2.6%，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)68675元/噸，周下跌1.7%。銅現(xiàn)貨加工費(fèi)94.3美元/噸，周小幅上漲。LME銅庫(kù)存5.99萬噸，較上周累庫(kù)4.7%，上期所陰極銅庫(kù)存7.79萬噸，本周較上周去庫(kù)5.8%。本周銅價(jià)受美國(guó)7月繼續(xù)加息25bp的預(yù)期影響有所承壓，6月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，美國(guó)6月CPI同比為3.0%，前值為4.0%，受基數(shù)效應(yīng)影響繼續(xù)維持下行態(tài)勢(shì)，下行幅度超市場(chǎng)預(yù)期的3.1%；CPI環(huán)比為0.2%，高于前值0.1%，低于預(yù)期的0.3%。同時(shí)剔除食品和能源的核心CPI同比為4.8%，前值為5.3%，下行幅度超出市場(chǎng)預(yù)期的5.0%。目前美國(guó)CPI高基數(shù)效應(yīng)將逐步褪去，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體韌性仍較強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)銅價(jià)將繼續(xù)受美聯(lián)儲(chǔ)政策影響，在當(dāng)前美國(guó)CPI仍有較強(qiáng)韌性的情況下，LME銅價(jià)繼續(xù)上行或有一定壓力。從供需基本情況來看，整體供需相對(duì)平衡，庫(kù)存方面LME持續(xù)維持低位，上期所陰極銅庫(kù)存進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)節(jié)奏?，F(xiàn)貨冶煉TC加工費(fèi)的不斷小幅上調(diào)也側(cè)面反映出目前銅精礦的供給強(qiáng)于冶煉端產(chǎn)能，下游需求目前仍處于季節(jié)性淡季，房地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)年內(nèi)有望繼續(xù)保持同比相對(duì)較高水平，帶動(dòng)銅下游需求的回暖，我們預(yù)計(jì)銅價(jià)仍將在短期需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱下有所承壓，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注銅礦龍頭企業(yè)紫金礦業(yè)。本周上海有色鋁價(jià)18310元/噸，周下調(diào)1.1%，成本端氧化鋁價(jià)格本周微漲，預(yù)焙陽極價(jià)格保持不變。本周鋁價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩行情，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)入季節(jié)性累庫(kù)節(jié)奏，上海有色電解鋁社會(huì)庫(kù)存55.4萬噸，周小幅累庫(kù)，庫(kù)存的累庫(kù)速度將對(duì)鋁價(jià)短期有一定影響，目前西南地區(qū)電解鋁開工率有所恢復(fù)，但我們預(yù)計(jì)云南地區(qū)從復(fù)產(chǎn)到穩(wěn)定供應(yīng)鋁錠仍需時(shí)間，現(xiàn)貨鋁價(jià)仍將有一定保障。下游需求中汽車用鋁有望在年內(nèi)保持正增長(zhǎng)，同時(shí)光伏用鋁邊框等鋁的需求增量將繼續(xù)拉動(dòng)鋁的下游應(yīng)用不斷擴(kuò)大。經(jīng)測(cè)算后的電解鋁噸鋁毛利潤(rùn)小幅回落但仍保持在相對(duì)較高的水平。建議繼續(xù)關(guān)注成本較低的鋁企業(yè)云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)、神火股份、天山鋁業(yè)等。
能源金屬：本周鋰精礦價(jià)格3390美元/噸，周繼續(xù)回落1.2%，電池級(jí)碳酸鋰29.35萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格28萬元/噸，氫氧化鋰價(jià)格27.15萬元/噸。本周進(jìn)口鋰精礦價(jià)格進(jìn)一步回落，鋰鹽價(jià)格同步跟隨回落。根據(jù)廣期所公告，碳酸鋰期貨合約自2023年7月21日起上市交易，合約基準(zhǔn)價(jià)為24.6萬元/噸。上市首日，碳酸鋰期貨合約大多大幅下跌，整體期貨市場(chǎng)對(duì)后續(xù)鋰價(jià)走勢(shì)主要以看空為主。我們預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)鹽湖和海外鋰礦的擴(kuò)產(chǎn)，年內(nèi)鋰礦供應(yīng)相對(duì)充足，近期鋰精礦價(jià)格的逐步下調(diào)也反映了這一情況，需求端國(guó)內(nèi)新能源車補(bǔ)貼有望在政策支持下延期和優(yōu)化，鋰價(jià)在此供需格局下可能進(jìn)一步回落。我們建議逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價(jià)格45.5萬元/噸，周上漲1.6%，釹鐵硼價(jià)格220元/千克，周上漲2.3%。本周稀土磁材價(jià)格小幅回暖，供給端緬甸運(yùn)輸受到一定的影響，需求端仍處于季節(jié)性淡季中，預(yù)計(jì)稀土價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行。鈷價(jià)本周小幅下調(diào)，鎳價(jià)偏穩(wěn)運(yùn)行，整體下游實(shí)際需求仍相對(duì)偏弱，同時(shí)供給端又有較多新增量。我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注中國(guó)稀土、廣晟有色，同時(shí)可逢低關(guān)注戰(zhàn)略資源小金屬相關(guān)概念股云南鍺業(yè)、錫業(yè)股份等。
貴金屬：本周黃金價(jià)458.33元/克，周小幅上漲1.3%。銀價(jià)5875元/千克，周上漲1.3%。本周貴金屬價(jià)格小幅反彈，受美國(guó)CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落影響，美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25bp概率較高，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)7月為最后一次加息的可能性較高，隨著加息進(jìn)程的逐步進(jìn)入尾聲，黃金價(jià)格震蕩上行的概率較高。我們建議逢低關(guān)注中金黃金、赤峰黃金、山東黃金等。
投資建議小結(jié)：建議逢低關(guān)注紫金礦業(yè)、云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)、神火股份、中國(guó)稀土、云南鍺業(yè)、中金黃金、山東黃金等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端開采不及預(yù)期、全球宏觀流動(dòng)性變化、國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
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