>> 招商證券-德州儀器(TXN.US)23Q2跟蹤報告：個人電子市場環(huán)比增長，預(yù)計23Q3庫存環(huán)比將持續(xù)提升-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄢凡,曹輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
德州儀器（TXN.O）于7月25日發(fā)布2023年第二季度財報，二季度公司營收45.3億美元，同比-13.1%/環(huán)比+3.5%，凈利潤17.2億美元，同比-24.8%/環(huán)比+0.8%。綜合財報及交流會議信息，總結(jié)要點如下：評論：
1、23Q2營收環(huán)比+3.5%接近指引上限，毛利率同比-5.3pcts/環(huán)比-1.16pcts。
德州儀器是全球第一大模擬電路元件和數(shù)字信號處理器制造商，其模擬和數(shù)字信號處理芯片技術(shù)在全球處于領(lǐng)先地位。23Q2公司營收45.3億美元，同比同比-13.1%/環(huán)比+3.5%，達到此前指引上限（41.7-45.3億美元）。凈利潤17.2億美元，同比-24.8%/環(huán)比+0.8%。23Q2毛利率64.22%，同比-5.33pcts/環(huán)比-1.16pcts，毛利下降主要是由于收入減少、資本開支增加以及LFAB相關(guān)費用向成本的轉(zhuǎn)變。EPS為1.87美元，符合此前指引（1.62-1.88美元）。
2、23Q2汽車和個人電子市場實現(xiàn)環(huán)比低個位數(shù)增長，大部分市場需求疲軟。
分產(chǎn)品類型來看，23Q2模擬產(chǎn)品收入為32.78億美元，同比-17.9%/環(huán)比-0.3%；嵌入式處理業(yè)務(wù)部門收入8.94億美元，同比+8.9%/環(huán)比+7.5%；其他業(yè)務(wù)部門收入3.59億美元，同比-10.0%/環(huán)比+39.1%。分終端市場環(huán)比表現(xiàn)來看，工業(yè)市場基本持平，汽車市場有低個位數(shù)幅度增長，個人電子產(chǎn)品在多個季度環(huán)比下跌后本季度實現(xiàn)環(huán)比低個位數(shù)增長，通信設(shè)備下降了百分之十幾（mid-teens），企業(yè)系統(tǒng)市場下降中個位數(shù)，跌幅環(huán)比收窄。公司表示出汽車市場外，所有市場都持續(xù)疲軟，預(yù)計Q3終端市場與Q2相比不會出現(xiàn)重大變化。
3、23Q3營收指引中值同比-13.2%/環(huán)比基本持平，預(yù)計Q3庫存將繼續(xù)增加。
23Q3預(yù)計營收指引中值45.5億美元（43.6-47.4億美元），同比-13.2%/環(huán)比基本持平。EPS指引中值1.80美元（1.68-1.92美元），同比-27.1%/環(huán)比-3.7%。預(yù)計2023年的有效稅率約為13%-14%。23Q2公司庫存環(huán)比增加4.41億美元達到37億美元，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為207天，環(huán)比增加12天，公司表示Q3庫存價值會繼續(xù)上升，當(dāng)前公司的部分熱門產(chǎn)品存在供給短缺的情況，但這些問題正在逐步消失，庫存水平總是取決于需求預(yù)期，在短期內(nèi)可能會有上升的傾向。目前公司大部分產(chǎn)品可以立即發(fā)貨，供需不平衡問題正在逐漸消失。
4、公司始終堅持以獲得市場份額為目標，預(yù)計砍單情況仍會保持上升趨勢。
價格方面，公司的定價策略沒有改變，始終以獲得市場份額為目標，公司表示砍單的情況仍然會保持上升趨勢，客戶處于持續(xù)去庫存的過程，后續(xù)需求會有所提升。行業(yè)內(nèi)部產(chǎn)能短缺在緩解，公司內(nèi)部在為嵌入式產(chǎn)品增長提供產(chǎn)能支持。公司Fab這兩個季度的產(chǎn)能利用率比之前都要低，主要系公司整體產(chǎn)能增長。公司連續(xù)幾個季度出現(xiàn)取消訂單量增長，預(yù)計砍單情況仍然會保持上升趨勢，客戶正在持續(xù)去庫存過程。
風(fēng)險提示：競爭加劇風(fēng)險；需求不及預(yù)期；產(chǎn)品價格下跌風(fēng)險；貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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