>> 華泰期貨-原油日報：油價延續(xù)回升，價差結(jié)構(gòu)亦表現(xiàn)強勢-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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■市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1. WTI 9月原油期貨收漲1.31美元，漲幅1.66%，報80.09美元/桶；布倫特9月原油期貨收漲1.32美元，漲幅1.59%，報84.24美元/桶；上期所原油期貨2308合約夜盤收漲0.78%，報607.90元人民幣/桶。
2.美國最高法院允許繼續(xù)進行曼欽支持的天然氣管道項目。
3.加拿大環(huán)境部長：加拿大本周宣布停止聯(lián)邦政府對石油、天然氣和煤炭生產(chǎn)的支持，以取消每年10億加元的補貼。
4.據(jù)俄新社：俄羅斯政府將考慮議員提議提高石油出口稅的法案。
5.據(jù)塔斯社：俄羅斯能源部長Shulginov表示，俄羅斯石油的折扣低于15美元/桶。
6、印度巴拉特石油公司高管：將于8月關(guān)閉KOCHI煉油廠的部分裝置，為期15天；9月關(guān)閉孟買的一座原油裝置進行維護。
■投資邏輯
近期油價維持強勢，重心持續(xù)上移，而從價差結(jié)構(gòu)上看，原油月差同樣走強，汽柴油裂解價差近期也出現(xiàn)回升，基本面是驅(qū)動油價走高的主要原因，也符合我們前期判斷，宏觀利空逐步緩和后，基本面的利多驅(qū)動更加明顯，即在全球煉廠負荷提升的拉動下，原油供需缺口將在今年三季度達到最高峰，從高頻數(shù)據(jù)上看，近期原油浮倉庫存出現(xiàn)明顯下降，此外，受到制裁、運力等因素限制，下半年黑油（俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉）供應(yīng)增長空間有限，美國頁巖油產(chǎn)量也出現(xiàn)增長瓶頸，疊加沙特減產(chǎn)，供需緊張的格局將會更加凸顯。
■策略
單邊中性建議觀望，下半年原油價格重心上移，看好夏季W(wǎng)TI與布倫特月差走強，看縮Brent Dubai EFS，做多歐洲柴油裂解。
■風(fēng)險
下行風(fēng)險：俄烏局勢緩和、伊朗石油重返市場早于預(yù)期、宏觀尾部風(fēng)險
上行風(fēng)險：中東地緣政治事件、歐美對俄羅斯制裁進一步重大進展
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