>> 聯(lián)合資信-中央政治局會議七大關(guān)注點(diǎn)-230728
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2023/7/28 |
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聯(lián)合資信 |
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2023年7月24日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。本次會議是近幾年同期召開時間最早的一次，總體基調(diào)更加積極、略超預(yù)期。本文梳理了本次政治局會議的七大關(guān)注點(diǎn)。
關(guān)注點(diǎn)1：經(jīng)濟(jì)形勢判斷更趨審慎，首提“波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)”
關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，會議認(rèn)為上半年“國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、總體回升向好”，但措辭相比4月政治局會議的“經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期”，更趨審慎。在肯定上半年成績的同時，會議也直面困難和挑戰(zhàn)，指出“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)，主要是國內(nèi)需求不足，一些企業(yè)經(jīng)營困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻”。此外，會議首次提出“經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過程”，說明在當(dāng)局看來，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能有所減弱，更多的是經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程中的暫時波動而非趨勢。從中長期來看，“我國經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變”。
關(guān)注點(diǎn)2：宏觀政策總體偏積極，要求“用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向”
宏觀政策總基調(diào)偏積極，會議強(qiáng)調(diào)“加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險，不斷推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動力持續(xù)增強(qiáng)、社會預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險隱患持續(xù)化解”，“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備”，這是2020年以來政治局會議層面首次重提“逆周期調(diào)節(jié)”，意味著政策將進(jìn)一步加力。但與此同時，會議明確要求“要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控”。
財(cái)政政策延續(xù)“積極”立場，主要從以下三方面發(fā)力：一是“延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實(shí)好減稅降費(fèi)政策”；二是“加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用，更好發(fā)揮政府投資帶動作用”；三是“制定出臺促進(jìn)民間投資的政策措施”。
貨幣政策延續(xù)“穩(wěn)健”立場，強(qiáng)調(diào)“發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用”?？偭空吖ぞ叻矫?，降準(zhǔn)、降息都有操作空間，用以配合專項(xiàng)債加速發(fā)行和支持房地產(chǎn)市場；結(jié)構(gòu)性政策工具將“大力支持科技創(chuàng)新、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)發(fā)展”。同時，強(qiáng)調(diào)“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，兼顧內(nèi)外部均衡。
關(guān)注點(diǎn)3：房地產(chǎn)市場表述超預(yù)期
一是未提及“房住不炒”。盡管如此，我們認(rèn)為“房住不炒”的隱性約束短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)存在，需結(jié)合房地產(chǎn)市場后續(xù)復(fù)蘇情況以及進(jìn)一步的政策指引加以判斷。
二是首次提及“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，指出要“因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。以下政策調(diào)整值得期待：其一，除個別核心城市外，在全國范圍內(nèi)取消限購、限售、限貸、限價“四限”政策；其二，對二套房“認(rèn)房又認(rèn)貸”、首付比例偏高等進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。
三是“加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動城中村改造和‘平急兩用’公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活改造各類閑置房產(chǎn)”。7月21日國常會已審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》，政策細(xì)則有望加速推出。
關(guān)注點(diǎn)4：首提“活躍資本市場，提振投資者信心”
上一次在政治局會議層面提及資本市場是2022年4月，當(dāng)時的表述為“保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行”，相比之下本次會議的表述更加積極。7月24日至25日中國證監(jiān)會召開2023年系統(tǒng)年中工作座談會，指出將從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，確保黨中央大政方針在資本市場領(lǐng)域不折不扣落實(shí)到位。
近期，資本市場一系列改革舉措已經(jīng)陸續(xù)落地。7月8日，證監(jiān)會發(fā)布了公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案，引導(dǎo)公募基金管理人及其他行業(yè)機(jī)構(gòu)合理調(diào)降基金費(fèi)率。7月9日，證監(jiān)會發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》，突出私募基金行業(yè)差異化監(jiān)管，更好發(fā)揮其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新等方面的作用。7月14日，國家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2023年本，征求意見稿）》，在金融服務(wù)業(yè)中，擬將信用評級服務(wù)列入鼓勵類目錄，更好發(fā)揮信用評級機(jī)構(gòu)作用，助力資本市場發(fā)展。當(dāng)前，證監(jiān)會正在研究制定《資本市場投資端改革行動方案》，旨在進(jìn)一步提升資本市場功能和吸引力，預(yù)計(jì)很快就會出臺。
關(guān)注點(diǎn)5：首提“制定實(shí)施一攬子化債方案”
在地方政府債務(wù)風(fēng)險方面，會議提出“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實(shí)施一攬子化債方案”。與今年4月份政治局會議強(qiáng)調(diào)的“加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理，嚴(yán)控新增隱性債務(wù)”相比，本次會議更加務(wù)實(shí)。
關(guān)于一攬子化債方案，在頂層設(shè)計(jì)方面，或?qū)χ醒牒偷胤秸呢?cái)權(quán)和事權(quán)進(jìn)行調(diào)整，提升地方政府財(cái)權(quán)和事權(quán)的匹配度；在操作層面，或?qū)⒂芍醒胝?、地方政府和金融機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)配合，采取限額內(nèi)發(fā)行特殊再融資債置換隱債、債務(wù)重組/展期、推動城投平臺有序轉(zhuǎn)型、推出新一輪置換債等多種方式，化解債務(wù)風(fēng)險。
關(guān)注點(diǎn)6：高度重視民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展
在促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，會議延續(xù)《中共中央國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯
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