>> 格林大華期貨-你來(lái)唱戲我來(lái)和，純堿行情上漲的邏輯分析-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
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來(lái)源： |
格林大華期貨 |
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作者： |
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事件
自7月中旬以來(lái)，純堿期貨價(jià)格打破之前震蕩狀態(tài)，開(kāi)始持續(xù)上漲，尤其是7月26日，近月合約價(jià)格集中爆發(fā)，2308、2310、2311合約一度漲停。純堿期貨價(jià)格呈現(xiàn)出了順暢上漲行情。
解析
一、基本面層面
1、供給減少預(yù)期。由于夏季檢修，產(chǎn)量雖然同比處于近六年高位，但是環(huán)比有所降低（-3.8%），而且市場(chǎng)消息：昆侖、發(fā)投環(huán)保限產(chǎn)、鹽湖夏季檢修，加之遠(yuǎn)興阿堿項(xiàng)目出堿推遲，均造成市場(chǎng)供給減少的預(yù)期。
2、庫(kù)存持續(xù)低位。雖然產(chǎn)量一直處于高位，但是由于浮法玻璃的需求支撐，加之光伏玻璃的需求增加，今年純堿的庫(kù)存一直處于低位水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，廠家?guī)齑姝h(huán)比大幅降低（-20.67%），同比處于近六年最低位；交割庫(kù)庫(kù)存約12萬(wàn)噸，較上周有所降低（-14.29%），同樣處于相對(duì)低位；由于期貨遠(yuǎn)月貼水，市場(chǎng)對(duì)純堿價(jià)格有持續(xù)降低預(yù)期，造成玻璃廠對(duì)純堿原材料一直采用低庫(kù)存、按需采購(gòu)策略，平均僅保持15天左右?guī)齑嫠剑蔡幱诘臀凰健?br> 3、需求增加預(yù)期。下游玻璃廠一直采用低庫(kù)存、按需采購(gòu)策略，但是臨近月底，有新一輪采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求。
4、現(xiàn)貨一堿難求。當(dāng)前市場(chǎng)現(xiàn)貨緊缺，出現(xiàn)買(mǎi)不到貨的現(xiàn)象，一定程度上制造了市場(chǎng)恐慌心理以及講故事的素材。
二、資金情緒層面
1、借力打力，放大基本面。期貨有其金融屬性，相對(duì)現(xiàn)貨操作簡(jiǎn)便，資金借助當(dāng)前基本面的現(xiàn)狀及預(yù)期，借機(jī)炒作，順勢(shì)推高價(jià)格。
2、現(xiàn)貨短缺，逼倉(cāng)嫌疑。由于當(dāng)前現(xiàn)貨緊缺，部分資金借機(jī)盤(pán)面做多，進(jìn)行多逼空操作。
觀點(diǎn)
高產(chǎn)量、高產(chǎn)效率、低庫(kù)存、強(qiáng)需求，是今年純堿市場(chǎng)的主基調(diào)，純堿基本面本來(lái)是比較健康的，對(duì)價(jià)格有一定支撐，核心還是因?yàn)檫h(yuǎn)興阿堿項(xiàng)目的建設(shè)投產(chǎn)，導(dǎo)致純堿未來(lái)價(jià)格疲軟以及期貨的back結(jié)構(gòu)。但是由于近期供銷存方面均給出了利好消息，加之資金、情緒炒作，造成了短期價(jià)格暴漲的現(xiàn)象。
夏季檢修、阿堿推遲既成事實(shí)，預(yù)期純堿價(jià)格短期高位震蕩，但長(zhǎng)期沖高回落概率很大。
操作建議是逢高試空。
重點(diǎn)關(guān)注遠(yuǎn)興阿堿投產(chǎn)進(jìn)度
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