>> 民生證券-公用事業(yè)行業(yè)周報(2023年第30周)：“缺電”仍是“主旋律”，“量+價”推動水務發(fā)展-230729
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
嚴家源 |
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行情回顧：7月24日-28日，電力下跌0.60%，環(huán)保、水務、燃氣板塊分別上漲2.11%、1.07%、0.58%，同期滬深300指數上漲4.47%。
雨后天晴，“缺電”仍是“主旋律”。此前我們提出南、北、東、中的“缺電四部曲”，前兩部已經驗證，但近期受臺風等因素影響，華東/長三角缺電可能延后，但從全國范圍來看，“缺電”仍是政策關注的重點。7月26日，國新辦舉行國務院政策例行吹風會，會議提及入夏以來全國發(fā)電量及用電負荷均創(chuàng)新高。此前一天（7月25日），中電聯(lián)發(fā)布《2023年上半年全國電力供需形勢分析預測報告》，預計今夏全國最高用電負荷比2022年增加8000萬千瓦至1億千瓦。我們測算，2023年新增可控電源裝機較中電聯(lián)的負荷預測存在3085-5085萬千瓦差額，隨著臺風天氣結束，今夏“缺電”或仍是“主旋律”。從已發(fā)中期業(yè)績預告的A股火電公司業(yè)績來看，大部分火電企業(yè)迎來業(yè)績大幅改善，但面對市場化的煤價，如何破解“煤電頂牛”難題，維持火電企業(yè)合理的收益率。中電聯(lián)在本次《預測報告》中繼續(xù)提議研究建立煤電“基準價”調整制度與燃煤上網電價浮動機制。加快制定出臺煤電“兩部制”電價，因地制宜設定輔助服務補償標準，合理疏導煤電成本，確保煤電機組頂峰保供得到合理回報。
水價頗具提升空間，“量+價”帶動水務穩(wěn)定發(fā)展：近日，江西省人民政府發(fā)布《關于全面推行城鄉(xiāng)供水一體化的指導意見》。提出主要任務：1）加快構建城鄉(xiāng)供水一體化模式；2）建設城鄉(xiāng)供水一體化工程體系；3）建立健全工程長效運行管護機制，關于水費收繳，城鄉(xiāng)供水實行有償服務、計量收費。我國水務行業(yè)進入提質發(fā)展階段，隨著管道覆蓋率提升，供水市場有望進一步向村鎮(zhèn)地區(qū)下沉，供水量方面有望穩(wěn)步提升。在供水價格方面，遵循“準許成本+合理收益”的水價機制，供水企業(yè)的準許收入由準許成本、準許收益和稅金構成，收益穩(wěn)健，但與世界發(fā)達國家相比，當前我國水價仍然偏低，具備提升空間。
投資建議：6月火電電量增速和綠電新增裝機，持續(xù)驗證行業(yè)高景氣，近期受臺風等因素影響，華東/長三角缺電可能延后，隨著臺風天氣結束，今夏“缺電”或仍是“主旋律”。雖然來水情況仍有波動，Q3同比好轉是大概率事件，且有厄爾尼諾下明年來水偏豐的預期。水電板塊推薦長江電力、黔源電力，謹慎推薦國投電力、華能水電、川投能源；火電板塊推薦申能股份、福能股份，謹慎推薦華電國際、江蘇國信；核電板塊推薦中國核電，謹慎推薦中國廣核；綠電板塊推薦三峽能源，謹慎推薦龍源電力、浙江新能。當前，我國經濟進入高質量發(fā)展階段，水務行業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢。建議關注聯(lián)合水務、洪城環(huán)境、重慶水務；謹慎推薦高能環(huán)境、瀚藍環(huán)境、旺能環(huán)境、三峰環(huán)境、復潔環(huán)保。
風險提示：需求下滑；價格降低；成本上升；降水量減少；地方財政壓力
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