>> 上海證券-傳媒行業(yè)事件點(diǎn)評：7月版號常態(tài)化發(fā)放，關(guān)注“AI+游戲”的賦能效力-230728
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 439KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳旻 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點(diǎn)
事件：
7月26日，國家新聞出版署發(fā)布7月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?8款游戲獲批。截至目前年內(nèi)累計(jì)發(fā)放610款游戲版號，超2022年全年總數(shù)。
點(diǎn)評：
7月版號供給量符合預(yù)期。2023年1-7月，國家新聞出版署每月分別發(fā)放88款、87款、86款、86款、86款、89款、88款游戲版號，月均發(fā)放87款；2021年1-7月每月分別發(fā)放84款、84款、166款、86款、86款、86款、87款游戲版號，累計(jì)發(fā)放679款。2022年4月、6月、7月、8月、9月、11月、12月分別發(fā)布45款、60款、67款、69款、73款、70款、84款游戲版號，累計(jì)發(fā)放468款，其余月份暫停發(fā)放。本批次國產(chǎn)游戲發(fā)放數(shù)量與上半年每月發(fā)放量幾乎持平，基本接近2021年月度發(fā)放數(shù)量。截至目前2023年年累計(jì)發(fā)放游戲版號數(shù)610款，已超2022年全年（7個月）發(fā)放數(shù)量總和。分產(chǎn)品看，本批次游戲版號包括82款移動端游戲，2款客戶端游戲（《凱瑞爾輪回》、《湮滅線》），4款移動+客戶雙端游戲（《三角洲行動》、《劍俠世界：起源》、《幻唐志：洪荒現(xiàn)世》、《鋼嵐》），其中“移動—休閑益智”類游戲有26個，占比近30%。分廠商看，本次多家知名游戲廠商獲得游戲版號，包括雷霆《最強(qiáng)城堡》、愷英網(wǎng)絡(luò)《梁山傳奇》、西山居《劍俠世界：起源》、冰川網(wǎng)絡(luò)《釣魚世界》、青瓷游戲《騎士沖呀》、創(chuàng)夢天地《三角洲行動》、心動公司《鈴蘭之劍：為這和平的世界》等。
游戲版號常態(tài)化發(fā)放，供給端穩(wěn)定向好有望帶動需求端持續(xù)釋放。2022年12月以來，游戲版號每月的發(fā)放數(shù)量均超過80款，供給量處于較高水平。我們認(rèn)為游戲版號已常態(tài)化發(fā)放，新游戲上線的數(shù)量和質(zhì)量有望增強(qiáng)，2023年下半年及明年游戲基本面向好，各家游戲公司業(yè)績有望回暖。
AI技術(shù)助力游戲回暖。我們認(rèn)為游戲板塊存在較長周期的Beta行情機(jī)會，一方面游戲行業(yè)基本面受益于供給端恢復(fù)，有望觸底反彈并恢復(fù)趨勢性增長；另一方面AI生產(chǎn)力革命趨勢下，游戲行業(yè)有望降本增效，進(jìn)一步放大基本面彈性空間。
?。?）降本：我們將游戲生產(chǎn)環(huán)節(jié)分為策劃、美術(shù)、程序三大塊，短中期內(nèi)我們認(rèn)為AI對策劃中的立項(xiàng)階段、美術(shù)中的概念設(shè)計(jì)階段及2D原畫設(shè)計(jì)階段、程序中的游戲引擎部分具有較強(qiáng)的效率提升作用，其中生成式AI（目前主要為文生圖/圖生圖）已率先在游戲美術(shù)環(huán)節(jié)廣泛使用；而游戲引擎發(fā)布的AI產(chǎn)品有望進(jìn)一步釋放下一階段的游戲生產(chǎn)力。6月27日，Unity發(fā)布了UnityMuse創(chuàng)作平臺和UnitySentis引擎，旨在幫助用戶輕松創(chuàng)作實(shí)時3D內(nèi)容的全新生成式AI產(chǎn)品，在游戲或應(yīng)用的Unity運(yùn)行中嵌入AI模型，從而直接在最終用戶平臺增強(qiáng)游戲性能。我們認(rèn)為AI對游戲生產(chǎn)環(huán)節(jié)效率的提升體現(xiàn)在成本端及生產(chǎn)周期縮減兩方面，二者均有利于加快游戲產(chǎn)品的供給速度，有望帶動需求端進(jìn)一步釋放。
?。?）增效：我們認(rèn)為目前AI在“增效”環(huán)節(jié)短期具備落地可能性的主要體現(xiàn)在玩法多元化及多樣性上，如AIbot、智能NPC等。世界觀多樣性、玩法隨機(jī)性、操作自由度上還具備較大的發(fā)展空間，預(yù)計(jì)短期對業(yè)績提升的影響較為有限，初期布局智能NPC的游戲公司有望收獲較為短期的用戶紅利（眼球效應(yīng)）。
投資建議
政策邊際向好+游戲基本面恢復(fù)增長+AI賦能降本增效，我們看好長期游戲行業(yè)投資機(jī)會。
1、建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定增長的小市值游戲公司：如【盛天網(wǎng)絡(luò)】、【姚記科技】；
2、建議關(guān)注明確布局AI游戲的【掌趣科技】；
3、建議關(guān)注出強(qiáng)運(yùn)營能力、已驗(yàn)證精品游戲研發(fā)能力和出海發(fā)行能力的【三七互娛】；具備精品研發(fā)能力、手握端游《誅仙世界》的【完美世界】；重研發(fā)、小而美的【吉比特】；擁有豐富產(chǎn)品矩陣的【騰訊控股】、【網(wǎng)易-S】；關(guān)注【嗶哩嗶哩-SW】、【心動公司】、【愷英網(wǎng)絡(luò)】等。
風(fēng)險提示
游戲競爭惡化的風(fēng)險；政策出現(xiàn)反復(fù)的風(fēng)險；游戲版號發(fā)放數(shù)量不及預(yù)期的風(fēng)險；AI賦能效果不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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