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政策和銷量兩個維度支撐汽車順周期恢復(fù)。1）政策端：7月24日，中共中央政治局召開會議，會議強(qiáng)調(diào)要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，汽車行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)重要的支柱性產(chǎn)業(yè)，是我國拉動內(nèi)需、擴(kuò)大消費(fèi)的重要領(lǐng)域；2）銷量端：七月淡季不淡，七月前三周乘用車分別實現(xiàn)零售/批發(fā)112.2/120.8萬輛，同比去年同期+2%/+2%?；谌ツ昶咴萝囐彾悳p免帶來的銷量高基數(shù)，七月乘用車零售/批發(fā)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，前三周零售/批發(fā)同比增速實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，金九銀十旺季來臨有望支撐數(shù)據(jù)加速向上。
　　汽車行業(yè)智能電動化變革持續(xù)提速：1）傳統(tǒng)車企加速轉(zhuǎn)型電動智能化：7月26日，德國大眾汽車集團(tuán)宣布與小鵬汽車簽訂合作協(xié)議，并向小鵬汽車注資約7億美元（約合人民幣50億元），以提高大眾在中國的智能網(wǎng)聯(lián)汽車研發(fā)能力。我們認(rèn)為傳統(tǒng)車企在供應(yīng)鏈管控、生產(chǎn)管理、品牌底蘊(yùn)仍具有優(yōu)勢，此番與小鵬的合作有望持續(xù)推進(jìn)其在華智能電動化發(fā)展，快速拓展新客戶、新市場以實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。2）智能化開啟汽車下半場變革：23年迎來城市NOA落地元年，L3滲透率有望持續(xù)突破。政策層面，7月26日，工信部、國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會印發(fā)《國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）（2023版）》的通知，通知分2025、2030年兩階段提出智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)目標(biāo)，為更高階自動駕駛大規(guī)模量產(chǎn)持續(xù)鋪路。
　　投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫存周期切換三大核心因素驅(qū)動下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值自23Q3起有望持續(xù)改善。
　　整車板塊重點(diǎn)關(guān)注：1）處于較好新車周期，受益于行業(yè)貝塔修復(fù)，以及智能電動技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企【比亞迪、長安汽車、吉利汽車、長城汽車】；2）有望困境反轉(zhuǎn)、智能駕駛技術(shù)領(lǐng)先的造車新勢力【小鵬汽車】以及產(chǎn)品定位精準(zhǔn)、銷量持續(xù)爬坡、盈利有望超預(yù)期的【理想汽車】；3）全球化布局提速、有望迎來新一輪產(chǎn)品投放周期、同時在智能駕駛、能源、人形機(jī)器人多線并進(jìn)的全球新能源汽車龍頭【特斯拉】。
　　零部件建議重點(diǎn)關(guān)注“特斯拉+智能駕駛+國產(chǎn)替代”三大方向，1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈【拓普集團(tuán)、銀輪股份、多利科技、美利信、旭升集團(tuán)、新泉股份、常熟汽飾、香山股份、卡倍億、博俊科技、愛柯迪】等。2）智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈【德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤、伯特利、保隆科技、華陽集團(tuán)】等。3）重要零部件國產(chǎn)替代【伯特利、貝斯特、銀輪股份、拓普集團(tuán)、德賽西威】等。
　　本周車市回顧：
　　本周汽車板塊錄得上漲。本周（7.24-7.28）汽車板塊+3.82%，居中信一級行業(yè)第11位，跑輸滬深300指數(shù)（+4.47%）0.65pct，跑贏上證指數(shù)（+3.42%）0.40pct。
　　子板塊整體錄得上漲。本周乘用車板塊+5.17%，商用車板塊+2.67%，汽車零部件板塊+3.37%，汽車銷售及服務(wù)板塊+4.50%，摩托車及其他板塊+0.30%。
　　個股方面，乘用車板塊海馬汽車（+20.28%）、長城汽車（+12.37%）、長安汽車（+12.17%）漲幅超10%；商用車板塊江鈴汽車（+16.41%）、亞星客車（+13.55%）漲幅超10%；零部件板塊鵬翎股份（+38.06%）、正強(qiáng)股份（+21.69%）、模塑科技（+16.64%）、金固股份（+16.05%）、文燦股份（+15.77%）、滬光股份（+15.47%）、標(biāo)榜股份（+13.64%）、京威股份（+13.23%）、常熟汽飾（+13.19%）漲幅靠前。
　　國際快訊：（1）印度監(jiān)管部門以“投資安全”為由拒絕比亞迪10億美元合資建廠；（2）奔馳汽車表示中國2025年將成為該品牌電動汽車銷售的中心；（3）特斯拉中國市場二季度營收57億美元，同比增長超五成；（4）豐田集團(tuán)上半年全球產(chǎn)量56萬輛同比增10.3%。
　　國內(nèi)速遞：（1）中共中央政治局：要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)；（2）兩部門：到2025年系統(tǒng)形成能夠支撐組合駕駛輔助和自動駕駛通用功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系；（3）眾7億美元增資小鵬，占股4.99%；（4）寶馬中國研發(fā)團(tuán)隊已啟動L3級自動駕駛的本土化研發(fā)；（5）奧迪與上汽集團(tuán)簽署戰(zhàn)略備忘錄，將合作開發(fā)專屬中國市場車型。
　　本周冷軋板、聚丙烯、天然橡膠、銅、鋁均價周環(huán)比上漲，碳酸鋰均價周環(huán)比下降。冷軋板均價周環(huán)比+2.53%，聚丙烯均價周環(huán)比+1.54%，天然橡膠均價周環(huán)比+0.50%，銅均價周環(huán)比+0.38%，鋁均價周環(huán)比+0.22%，碳酸鋰均價周環(huán)比-3.30%。
　　風(fēng)險因素：汽車消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價格上漲等。