>> 信達證券-石油加工行業(yè)大煉化周報：成本端支撐下，海外煉化項目盈利明顯改善-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
5904KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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國內外重點煉化項目價差跟蹤：國內重點大煉化項目本周價差為2335.66元/噸，環(huán)比上漲20.85元/噸（+0.90%）；國外重點大煉化項目本周價差為1338.87元/噸，環(huán)比上漲81.12元/噸（+6.45%），本周布倫特原油周均價為83.43美元/桶，環(huán)比上漲5.17%。
【煉油板塊】由于美聯(lián)儲加息并不完全出乎意料，加之汽油庫存較低和市場基本面緊縮的前景，進入了下半年，國際油價跟隨美聯(lián)儲的政策起落的幅度減弱。市場關注點轉向歐佩克及其減產同盟國，即將在下周舉行的月度聯(lián)合部長級監(jiān)測委員會會議，尤其關注沙特阿拉伯是否決定將其自愿每日減產100萬桶的決定延長至9月份。此外，中國迎來促消費政策“組合拳”。中國國家發(fā)改委等部門連發(fā)兩文，推出若干措施促進汽車和電子產品消費。原油供給端緊張跡象及中國刺激經濟承諾推動油價繼續(xù)震蕩上漲。成品油方面，國內外成品油價格整體上行，但海外成品油價差繼續(xù)擴大。
【化工板塊】本周國際原油價格上行，成本端支撐走強，化工品價格整體上行，但不同產品價格漲幅相較成本端有所不同，價差變化存在區(qū)別。其中，純苯價格、價差均有上漲，主要系成本端支撐疊加需求端改善，價格上行幅度較大。苯乙烯、聚乙烯價格震蕩上行，但上漲幅度不及成本，價差小幅收窄。EVA由于發(fā)泡料需求弱勢，產品價格及價差雙雙下跌。丙烯腈、聚碳酸酯產品價格維穩(wěn)運行。
【聚酯板塊】本周聚酯成本端走強對產品價格支撐強勁，聚酯板塊整體價格重心繼續(xù)上行。上游PX、PTA及MEG成本端支撐價格走高，但PX、PTA盈利表現(xiàn)有所下滑。滌綸長絲價格在成本支撐下小幅上漲，同時庫存有所去化；下游織企利潤表現(xiàn)偏弱，對長絲帶來的訂單需求表現(xiàn)一般，總體長絲需求端支撐偏弱。滌綸短纖、聚酯瓶片在成本端支撐下，產品價格小幅上行。
6大煉化公司漲跌幅：截止2023年7月28日，6家民營大煉化公司近一周股價漲跌幅為新鳳鳴（-1.60%）、桐昆股份（+2.35%）、榮盛石化（+2.71%）、東方盛虹（+3.05%）、恒逸石化（+3.45%）、恒力石化（+3.85%）。近一月漲跌幅為東方盛虹（+5.38%）、恒逸石化（+5.74%）、恒力石化（+5.77%）、榮盛石化（+6.65%）、新鳳鳴（+9.45%）、桐昆股份（+11.27%）。
風險因素：（1）大煉化裝置投產、達產進度不及預期。（2）宏觀經濟增速嚴重下滑，導致需求端嚴重不振。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（4）PX-PTA-PET產業(yè)鏈產能的重大變動。
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