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核心觀點(diǎn)：不得不說，近段時(shí)間以來(lái)原油和油品的強(qiáng)勢(shì)超乎了我們的預(yù)期，在這樣的背景下，即便終端對(duì)高價(jià)瀝青的接受意愿較差，但由于原油成本端的強(qiáng)勢(shì)，以及近端煉廠依然偏低的生產(chǎn)意愿（主要還是渣油和油品方向的加工利潤(rùn)要好太多），瀝青的產(chǎn)量一直算不上有個(gè)像樣的增量，隨著季節(jié)性消費(fèi)的啟動(dòng)，庫(kù)存的去庫(kù)速度有所加快，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，目前油品價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)受到海外煉廠突發(fā)情況、季節(jié)性消費(fèi)旺季等等因素的影響再度走強(qiáng)，這樣的節(jié)點(diǎn)應(yīng)該在8月份以后會(huì)有所緩解，但近期可能依然會(huì)交易成本端和焦化料這一端的邏輯為主，近端的瀝青如果去做空的風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的。建議把合約至少關(guān)注到2310最好是2311合約為佳。因?yàn)閺哪壳按蟮墓┬杞Y(jié)構(gòu)看，煉廠的確不缺生產(chǎn)瀝青的余量，只是短期缺乏生產(chǎn)瀝青的驅(qū)動(dòng)。至少在8月上旬，瀝青多頭的驅(qū)動(dòng)還能延續(xù)。
　　估值端：地?zé)捈庸r青利潤(rùn)依然不佳，焦化料加工對(duì)瀝青的相對(duì)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化，主營(yíng)加工利潤(rùn)較好。因此未來(lái)延續(xù)地?zé)挒r青產(chǎn)量偏低，主營(yíng)按照排產(chǎn)（較往年略增產(chǎn)）的情形。按照當(dāng)前8月的排產(chǎn)看，在當(dāng)前的焦化料瀝青價(jià)差背景下，8月地?zé)挼呐女a(chǎn)有可能不及預(yù)期。
　　驅(qū)動(dòng)端：8月地?zé)挼拇笈女a(chǎn)，從目前焦化-瀝青的相對(duì)估值看可能不及預(yù)期，但8月的供需平衡表不會(huì)再像7月份這樣大幅度去庫(kù)應(yīng)該是大概率事件。短期多頭驅(qū)動(dòng)應(yīng)該還能延續(xù)，瀝青預(yù)計(jì)空頭的反轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)還要延后。
　　成本端：原油短期受到油品消費(fèi)旺季、煉廠意外檢修、OPEC減產(chǎn)等諸多因素推動(dòng)，預(yù)計(jì)8月份上半月大部分時(shí)間還將維持相對(duì)偏強(qiáng)的存在