>> 國投安信期貨-CTA周報：事件驅(qū)動策略錄得負(fù)收益-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
1170KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王鍇,張婧婕 |
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市場走勢回顧：
截至2023年7月中下旬，當(dāng)月陽光私募基金共發(fā)行1053支；相比上周，本周（截至7月21日）權(quán)益指數(shù)走弱，指數(shù)環(huán)下跌-1.52%，商品與債券市場方面周度漲跌幅分別為0.88%、0.26%；私募基金市場方面，本周私募市場整體走弱，全市場指數(shù)漲跌幅為-1.14%，創(chuàng)近一月最大回撤，回撤幅度為1.76%；策略部分，本周各類策略指數(shù)中，債券策略與上周持平而其余策略都出現(xiàn)明顯下跌；CTA策略指數(shù)中本周趨勢、套利與復(fù)合指數(shù)漲跌幅分別為-0.56%、-0.23%與-0.40%；策略擁擠方面，從一級策略角度來看，本周債券策略顯著提高，宏觀與套利策略開始降低；從策略的二級分類來看，CTA類策略中趨勢與復(fù)合策略近期攀升，套利類開始下降；股票類策略中，市場中性策略近一周下降較為明顯，股票多頭策略出現(xiàn)顯著抬升。
基金池產(chǎn)品表現(xiàn)情況：
1）篩選出的基金池產(chǎn)品中，本周產(chǎn)品整體凈值走弱，平均漲跌幅為-0.49%，其中主觀類基金走勢強于量化類基金，兩者周度收益率分別為0.32%、-1.68%；2）不同交易頻率下，近一周低頻策略平均收益率為正，其余頻率策略均錄得負(fù)收益，其中中頻策略下跌幅度最大，平均漲跌幅為-2.16%；3）從收益角度來看，管理期貨類基金近一月收益水平最優(yōu)，產(chǎn)品平均上漲0.36%，股票類基金收益與上月持平，而多策略類基金表現(xiàn)較弱，總的來看本周產(chǎn)品池中套利與管理期貨策略類基金表現(xiàn)相對好于股票與多策略類產(chǎn)品；從回撤角度來看，近年多策略類產(chǎn)品回撤較大而套利策略產(chǎn)品的平均回撤控制能力較優(yōu)。
因子走勢：
整體來看，本周動量截面與波動率因子收益為正，其余因子錄得負(fù)收益；其中動量截面因子在統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)上漲幅度最大，為2.75%，其對應(yīng)回撤為1.10%，而期限結(jié)構(gòu)因子持續(xù)走弱，累計下跌8.05%；近一月動量截面與波動率因子環(huán)比上漲，偏度與價值因子窄幅震蕩，其余因子下跌狀況明顯；動量時序以及期限結(jié)構(gòu)因子持續(xù)近兩周持續(xù)下跌，跌幅分別為-1.94%、-1.12%，而波動率與動量截面因子持續(xù)上漲，漲幅分別為2.68%，2.01%；
總的來看，本周偏度與期限結(jié)構(gòu)因子分類下基金凈值走勢較為趨同，而其余因子分類下各基金走勢出現(xiàn)明顯分化；其中，動量截面與波動率因子中部分基金產(chǎn)品凈值出現(xiàn)明顯上漲，動量時序與價值因子中幾支基金凈值出現(xiàn)較大回撤；此外，本周動量截面與價值因子下一些產(chǎn)品走勢與其同類產(chǎn)品的走勢形態(tài)有較大差距，我們推測可能是近期這些基金存在一定的因子偏移或是轉(zhuǎn)換情況，同時管理人近期偏好的變化也可能使基金凈值走勢出現(xiàn)分化現(xiàn)象。
配置建議：
動量截面因子，動量截面因子近兩周上周持續(xù)上漲，因子在本周突破近一月最高點；此外，動量時序與期限結(jié)構(gòu)因子創(chuàng)區(qū)間新低，可關(guān)注其凈值是否會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，偏度與價值因子處于震蕩區(qū)間；CTA套利策略，CTA私募策略方面，從擁擠度因子出發(fā)，本周CTA策略中套利策略的擁擠度下降明顯，同時該策略近期波動較小，其抗風(fēng)險能力在一定程度上優(yōu)于趨勢與復(fù)合策略；
CTA類FOF配置組合：FOF組合漲跌幅為-0.25%，對比基準(zhǔn)朝陽永續(xù)CTA寬基指數(shù)組合歷史超額0.07%，產(chǎn)品池有變動，目前持倉偏度、價值、波動率、動量時序與截面因子
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