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策略摘要
　　國內(nèi)外原料季節(jié)性供應(yīng)增加預(yù)期壓制膠水價(jià)格低位運(yùn)行，但橡膠估值偏低也會(huì)抑制后期成品的釋放，青島保稅港庫存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，助力膠價(jià)震蕩上行，宏觀經(jīng)濟(jì)政策趨勢(shì)穩(wěn)中向好，市場(chǎng)情緒回暖，橡膠具備反彈修復(fù)動(dòng)能。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：7月31日，RU主力收盤12300元/噸（+95），NR主力收盤價(jià)9550元/噸（+50）。RU基差-175元/噸（+5），NR基差41元/噸（+17）。RU非標(biāo)價(jià)差1750元/噸（+45），煙片進(jìn)口利潤-457元/噸（+152）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：7月31日，全乳膠報(bào)價(jià)12125元/噸（+100），混合膠報(bào)價(jià)10550元/噸（+50），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11275元/噸（+50），STR20#報(bào)價(jià)1345美元/噸（+10），丁苯報(bào)價(jià)11800元/噸（0）。
　　泰國原料：生膠片暫無報(bào)價(jià)，膠水41.00泰銖/公斤（-0.60），煙片46.00泰銖/公斤（-0.26）,杯膠38.30泰銖/公斤（+0.05）。
　　國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10750元/噸（0），海南膠水10800元/噸（0）。
　　截至7月28日：交易所總庫存189668（+3348），交易所倉單174870（-60）。
　　截止7月27日：國內(nèi)全鋼胎開工率為62.41%（-0.08%），國內(nèi)半鋼胎開工率為71.74%(+0.14%）。
　　觀點(diǎn)：昨日泰國主流原料報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，側(cè)面反映上游原料市場(chǎng)對(duì)未來原料供應(yīng)增加預(yù)期和需求弱勢(shì)的不樂觀，但原料價(jià)格低位也提供成本支撐，同時(shí)泰國上游原料加工利潤處于虧損狀態(tài)，不利于后期成品的釋放；國內(nèi)要關(guān)注云南和海南產(chǎn)區(qū)新膠季節(jié)性上量所帶來的RU倉單庫存同環(huán)比的增減變化情況，測(cè)算倉單壓力；國內(nèi)乘用車銷量回升較快，加之外貿(mào)出口訂單支撐，半鋼胎成品去庫和開工率均好于全鋼胎；青島保稅庫和一般貿(mào)易庫存呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，助力膠價(jià)震蕩上行；宏觀經(jīng)濟(jì)政策趨勢(shì)穩(wěn)中向好，市場(chǎng)情緒回暖，橡膠估值偏低，具備反彈修復(fù)動(dòng)能。
　　策略
　　謹(jǐn)慎偏多。國內(nèi)外原料季節(jié)性供應(yīng)增加預(yù)期壓制膠水價(jià)格低位運(yùn)行，但橡膠估值偏低也會(huì)抑制后期成品的釋放，青島保稅港庫存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，助力膠價(jià)震蕩上行，宏觀經(jīng)濟(jì)政策趨勢(shì)穩(wěn)中向好，市場(chǎng)情緒回暖，橡膠具備反彈修復(fù)動(dòng)能。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)宏觀環(huán)境變化。