>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：儲(chǔ)備棉銷售良好，鄭棉偏強(qiáng)運(yùn)行-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17440元/噸，較前日上漲200元/噸，漲幅1.16%。持倉(cāng)量508069手，倉(cāng)單數(shù)10898張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)17922元/噸，較前日持平。現(xiàn)貨基差CF09+482，較前日下跌200。全國(guó)均價(jià)17998元/噸，較前日下跌19元/噸。現(xiàn)貨基差CF09+558，較前日下跌219。
近期市場(chǎng)資訊，印度當(dāng)日上市量折皮棉約4097噸，其中主要包括馬哈拉施特拉邦1360噸，古吉拉特邦1105噸和安德拉邦255噸等。美國(guó)天氣方面，西得州炎熱干燥的天氣持續(xù)存在，預(yù)計(jì)本周最高氣溫在36-39℃。盡管高溫持續(xù)推動(dòng)棉株聲張，但當(dāng)?shù)孛揶r(nóng)企盼有及時(shí)雨降臨，幫助緩解高溫帶來(lái)的不利影響。當(dāng)?shù)孛拗暾诮Y(jié)鈴，需水量不斷增加，高原地區(qū)和狹地的棉農(nóng)正在按需施用灌溉水。得州南部的棉田正在高溫悶熱的天氣之下迅速成熟，當(dāng)?shù)夭烧秶鸩綌U(kuò)大，格蘭德流域和沿海地區(qū)的采摘工作持續(xù)推進(jìn)。目前已有少量新棉送往軋花廠進(jìn)行加工，但據(jù)USDA最新分檢數(shù)據(jù)顯示，上周僅有48.3%的皮棉達(dá)到ICE期棉交易要求，較上一年度同期（97.2%）下降48.9個(gè)百分點(diǎn)。周五孟菲斯地區(qū)炎熱潮濕，體感溫度高達(dá)41-43℃。當(dāng)?shù)孛拗暾诮Y(jié)鈴，過(guò)高的溫度可能會(huì)導(dǎo)致棉株枯萎。周末當(dāng)?shù)厝臻g最高氣溫在36-39℃，盡管局地有雷雨出現(xiàn)，但預(yù)計(jì)降雨量較少。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩上漲，伴隨拋儲(chǔ)、發(fā)放配額等政策的落地，市場(chǎng)情緒已有所釋放。在惡劣天氣影響導(dǎo)致的減產(chǎn)預(yù)期背景以及整體庫(kù)存偏低的背景下，底部支撐較強(qiáng)，本周鄭棉依然圍繞17000元/噸上下震蕩，幅度不大，走勢(shì)較為平穩(wěn)，期待市場(chǎng)后期有新的炒作點(diǎn)。后期需持續(xù)關(guān)注種植階段的天氣與種植進(jìn)度以及下游需求情況。
策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
風(fēng)險(xiǎn)
新季棉花生長(zhǎng)順利
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2309合約5496元/噸，較前日下跌48，跌幅0.87%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5500元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+4，較前一日上漲48。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5600元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp09+104，較前一日上漲48。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5600元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+104，較前一日上漲48。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6000元/噸，叫前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+504，較前一日上漲48。
近期市場(chǎng)資訊，Suzano宣布中國(guó)市場(chǎng)8月份桉木漿報(bào)價(jià)漲價(jià)20美元/噸，僅供長(zhǎng)協(xié)客戶。巴西漂白桉木漿8月巴絲外盤價(jià)格上漲20美元/噸，數(shù)量?jī)H供應(yīng)協(xié)議客戶。
昨日紙漿偏弱運(yùn)行，目前各港口紙漿庫(kù)存依舊處于較高水平；外加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)偏弱，下游紙場(chǎng)開工率仍然處于低位，對(duì)紙漿價(jià)格形成有效壓制。下游訂單量及開工率均維持低位，成品紙產(chǎn)銷目前暫無(wú)明顯起色，后續(xù)應(yīng)該持續(xù)關(guān)注紙漿盤面價(jià)格波動(dòng)，8月份進(jìn)入紙漿期貨合約換月期，還需注意移倉(cāng)換月是出現(xiàn)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
策略
單邊中性
風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2309合約收盤價(jià)6714元/噸，環(huán)比下跌93元/噸，跌幅1.37%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7080元/噸，環(huán)比上漲40，現(xiàn)貨基差SRO9+366，環(huán)比上漲53。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6840元/噸，環(huán)比下跌30，現(xiàn)貨基差SRO9+126，環(huán)比上漲63。
近期市場(chǎng)咨詢，StoneX周四發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023/24榨季全球糖市場(chǎng)預(yù)計(jì)供應(yīng)過(guò)剩30萬(wàn)噸，較5月份預(yù)估下調(diào)了約100萬(wàn)噸，亦低于22/23榨季的過(guò)剩量預(yù)估。預(yù)計(jì)全球食糖消費(fèi)增長(zhǎng)約0.8%，達(dá)到1.989億噸。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023/24榨季巴西中南部地區(qū)甘蔗壓榨量預(yù)計(jì)為6.077億噸，較上一榨季增加11.1%，為2015/16榨季以來(lái)最高水平。StoneX數(shù)據(jù)顯示，2023/24榨季巴西中南部地區(qū)的糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3830萬(wàn)噸，較前一榨季增加13.9%。由于印度食品公司(FCI)突然停止補(bǔ)貼大米，一些以谷物為基礎(chǔ)原料的乙醇工廠關(guān)閉，如果政府要求該行業(yè)到2025年達(dá)到20%的乙醇混合汽油(EBP)目標(biāo)，制糖業(yè)對(duì)增加其份額持樂(lè)觀態(tài)度。Shree Renuka糖類公司執(zhí)行主席Atul Chaturvedi表示印度國(guó)營(yíng)石油銷售公司(OMCs)迄今收到的乙醇供應(yīng)81%來(lái)自甘蔗，只有19%來(lái)自谷物。歐亞糖業(yè)協(xié)會(huì)(ESA)表示，歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟(EAEU)國(guó)家目前生產(chǎn)的糖供應(yīng)充足，因此沒(méi)有必要進(jìn)口糖或原糖。ESA稱，截至7月15日，歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的糖庫(kù)存為150萬(wàn)噸，較上年同期增加15萬(wàn)噸。
昨日白糖期價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，8月中旬到9月對(duì)鄭糖來(lái)說(shuō)是非常關(guān)鍵的一個(gè)時(shí)間段。因?yàn)閲?guó)內(nèi)供應(yīng)大概率會(huì)有所增加，而且這個(gè)時(shí)間段也是驗(yàn)證厄爾尼諾模型以及需求預(yù)期的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，因此這段時(shí)間鄭糖承壓將會(huì)十分明顯。但是天氣升水預(yù)期以及集團(tuán)庫(kù)存壓力較少形成的現(xiàn)貨挺價(jià)會(huì)給予較為明顯的支撐，因此對(duì)于8月行情的預(yù)期維持09合約區(qū)間震蕩的觀點(diǎn)，留意逢低做多的機(jī)會(huì)。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策影響
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