>> 國投安信期貨-鉛周報：累庫和供應(yīng)緊約束博弈，滬鉛高位震蕩-230731
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
大小： |
5813KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫芳芳 |
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★上周滬鉛在強基本面支撐下，多頭大舉入場，加權(quán)持倉一度突破18萬手高位，價格觸及16210元/噸高位。隨后多頭減倉，持倉回落至16萬手，不過持倉庫存比仍處高位，原料偏緊制約下，空頭入場相對謹(jǐn)慎，滬鉛高位回調(diào)，國繞萬六震蕩。
★供應(yīng)端:高鉛價刺激下，持貨商隨行出貨，市場流通貨源增加。7-8月鉛冶煉廠以檢修后復(fù)產(chǎn)為主，雖然，原料端的鉛精礦和廢電瓶延續(xù)偏緊，但鉛錠供應(yīng)整體穩(wěn)中有增。上周，SMM原生鉛冶煉廠開工率56.16%，環(huán)比下滑0.25個百分點，主因湖南地區(qū)煉廠原料不足，開工下滑。8月河南豫光部分產(chǎn)線檢修減產(chǎn)，萬洋有提產(chǎn)計劃，安徽銅冠、江銅檢修后復(fù)產(chǎn); SMM再生鉛煉廠開工43.88%,環(huán)比持平。廢電瓶價格持續(xù)跟漲，再生鉛煉廠利潤提升有限，小部分再生鉛煉廠有提產(chǎn)意愿，但近期臺風(fēng)天氣，廢電瓶回收量受到影響，企業(yè)在.關(guān)注后續(xù)廢電瓶供應(yīng)情況，并未急于實施。
★需求端:鉛酸蓄電池終端消費暫無明顯起色，而鉛價持續(xù)攀升，鉛酸蓄電池企業(yè)生產(chǎn)成本大幅增加。頭部電池企業(yè)陸續(xù)發(fā)布漲價通知，經(jīng)銷商買漲采購。但終端消費不暢，經(jīng)銷商庫存累至1-2個月水平，進一步拿貨積極性回落。目前大型鉛酸蓄電池企業(yè)訂單尚可，但中小鉛酸蓄電池企業(yè)訂單欠佳，成本高企，少數(shù)企業(yè)放假延續(xù)，個別企業(yè)開啟減產(chǎn)，高鉛價對需求的抑制在逐步顯現(xiàn)。
★庫存端:期現(xiàn)價差持續(xù)在250元/噸左右高位，刺激交倉熱情，煉廠和特貨商庫存繼續(xù)向社庫轉(zhuǎn)移，隱性庫存進一步顯性化，本周一SMM鉛錠社庫錄得5.08萬噸，環(huán)比增加0.91萬噸。
★雖然原料供應(yīng)偏緊，但8月供應(yīng)環(huán)比預(yù)增，市場對傳統(tǒng)旺季仍有期待，滬鉛持倉倉單比依然大于13，空頭并未急于入場。不過高鉛價對消費的抑制逐漸顯現(xiàn)，實際消費好轉(zhuǎn)有限情況下，鉛上方空間不.大，滬鉛1.62萬元/噸仍是短期高點，前期空單繼續(xù)持有。
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