>> 國泰君安-每日報告回放-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
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| 830KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
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此報告為加密報告 |
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事件點評：《政策“V”型底，經(jīng)濟“U”型底》2023-07-31
7月制造業(yè)PMI小幅回升0.3個百分點至49.3%，較季節(jié)性低1.0個百分點：
1）需求有所回暖，領(lǐng)先指數(shù)上升；
2）原材料和出廠價格顯著回升，原材料價格回升至榮枯線以上；
3）制造業(yè)去庫速度放緩，原材料和產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升；
4）進出口均有所回落，內(nèi)需略好于外需；
5）分企業(yè)規(guī)?？?，大、中型企業(yè)景氣度持平，小型企業(yè)有所回升。
7月非制造業(yè)商務(wù)活動PMI回落至51.5%，低于季節(jié)性：
航空運輸和郵政景氣度仍高，地產(chǎn)景氣度最低，是服務(wù)業(yè)的主要拖累。
土木工程PMI指征的基建下行，年初以來首次低于季節(jié)性平均水平；房屋建筑業(yè)景氣度繼續(xù)小幅下降。
7月PMI顯示經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)回升的特征：
1）經(jīng)濟呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的特征。一方面，PPI觸底后價格出現(xiàn)環(huán)比改善，另一方面，BCI企業(yè)招工指數(shù)自2月以來的首次好轉(zhuǎn)也表明企業(yè)對未來的需求預(yù)期略有改善；
2）但同時一方面EPMI表現(xiàn)不佳說明高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟的帶動作用有所減弱，另一方面優(yōu)質(zhì)項目儲備不足拖累專項債發(fā)行節(jié)奏，后續(xù)需關(guān)注基建投資持續(xù)性降低的風險。
3）自政治局會議定調(diào)“著力擴大內(nèi)需”后，各類政策接連出臺，預(yù)計三季度相關(guān)政策舉措可能加速落地，核心在于提振信心。
4）分行業(yè)來看，綜合PMI采購量和庫存指數(shù)，醫(yī)藥、有色、化工未來補庫動能比較強。
風險提示：經(jīng)濟內(nèi)生動力恢復(fù)不及預(yù)期。
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