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策略摘要
　　商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）、黑色、EB買(mǎi)入套保；能源、貴金屬、有色中性；股指期貨：買(mǎi)入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　國(guó)內(nèi)政策底明確。7月24日，我國(guó)召開(kāi)政治局會(huì)議，相較于4月會(huì)議，整體措辭偏積極：其中，關(guān)注汽車(chē)、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，以及體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)；地產(chǎn)措辭有所調(diào)整；活躍資本市場(chǎng)等措辭均值得關(guān)注后續(xù)的政策落地。在國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)加強(qiáng)的利好下，關(guān)注對(duì)應(yīng)的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預(yù)期改善機(jī)會(huì)。在政策底明確的背景下，國(guó)內(nèi)股指受益最顯著，疊加目前國(guó)內(nèi)股指估值、股債比均處于相對(duì)有利位置，可以關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)股指機(jī)會(huì)。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，繼6月數(shù)據(jù)后，7月的PMI指數(shù)也繼續(xù)釋放經(jīng)濟(jì)環(huán)比筑底的信號(hào)：首先是制造業(yè)PMI反季節(jié)性回升，分項(xiàng)來(lái)看庫(kù)存也同樣有低位筑底的跡象，并且新訂單指數(shù)出現(xiàn)環(huán)比上行，關(guān)注更多環(huán)比筑底的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。
　　歐美央行相繼加息25bp。7月27日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5.25%-5.5%，達(dá)到2001年以來(lái)的最高水平。同日，歐洲央行亦加息25bp。兩大央行議息會(huì)議后均釋放，是否繼續(xù)加息將取決于后續(xù)數(shù)據(jù)，美國(guó)更加側(cè)重通脹和就業(yè)市場(chǎng)，歐洲則相對(duì)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)和控通脹的平衡。8月2日將迎來(lái)美國(guó)7月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)，關(guān)注就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響。
　　商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機(jī)會(huì)，厄爾尼諾會(huì)導(dǎo)致我國(guó)夏季呈現(xiàn)南澇北旱、平均氣溫偏高的局面，并且也會(huì)導(dǎo)致美國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞降雨量的減少，應(yīng)對(duì)是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買(mǎi)入套保機(jī)會(huì)；第二個(gè)主線是來(lái)自國(guó)內(nèi)汽車(chē)、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對(duì)應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類(lèi)）、黑色建材等品種的機(jī)會(huì)。其次，貴金屬建議等美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期明朗后再把握逢低做多的機(jī)會(huì)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）