>> 上海證券-2023年6月對沖基金報告：6月私募業(yè)績?nèi)跤谥凶C全指，股票市場中性投資性價比較高-230731
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 893KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
江牧原 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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基礎(chǔ)市場回顧
股票市場：從市場beta端看，2023年6月寬基指數(shù)收益率漲跌不一。當(dāng)前，多數(shù)寬基指數(shù)估值處于中等偏低位置，未來beta端收益可期。從風(fēng)格端看，市場的風(fēng)格偏向小盤、高市盈率、低市凈率與低股價的風(fēng)格，有利于重倉在此類風(fēng)格的基金。從行業(yè)beta上看，2023年6月家用電器、通信、汽車、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)收益率為正。量化投資方面，我們關(guān)注波動率與換手率指標(biāo)。波動率上，四大指數(shù)近60日波動率處于下降趨勢中，近期十大指數(shù)波動率處于相似水平。四大指數(shù)近60日換手率近期均有所下降。2023年6月，中證股指期貨年化基差率多數(shù)時候處于近5年均值之上，利于中性策略的表現(xiàn)；其他指數(shù)基差率多數(shù)處于均值之下，不利于相關(guān)指數(shù)中性策略表現(xiàn)。
債券市場：2023年6月債市價格指數(shù)全數(shù)上漲，中證全債指數(shù)、中證國債指數(shù)和中證企業(yè)債指數(shù)分別上漲0.55%、0.62%和0.29%；受股票市場震蕩下跌影響，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.87%。
期貨市場：2023年6月，南華商品指數(shù)上漲7.67%。分品種看，黑色、農(nóng)產(chǎn)品期貨相對表現(xiàn)較好，而貴金屬、有色期貨指數(shù)表現(xiàn)相對較弱。從商品期貨持倉量加權(quán)平均近60日波動率看，6月波動率回升，利于量化CTA表現(xiàn)。通過統(tǒng)計形成趨勢上漲（或下跌）品種占比與趨勢反轉(zhuǎn)品種占比，我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)前趨勢品種占比上升，反轉(zhuǎn)品種占比下降。
6月私募業(yè)績?nèi)跤谥凶C全指，股票市場中性投資性價比較高
當(dāng)前證券市場反復(fù)震蕩。22650只（據(jù)朝陽永續(xù)不完全統(tǒng)計，截至2023年6月末）具有連續(xù)一年以上凈值數(shù)據(jù)的非結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品當(dāng)月平均收益率為0.77%，其中實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品數(shù)量為14477只，占比為63.92%，整體表現(xiàn)弱于中證全指。
當(dāng)月,債券基金1411只產(chǎn)品全月平均表現(xiàn)0.77%，收益率分布區(qū)間為— -23.38%至269.11%。債券基金整體走勢強(qiáng)于中證全債。
分策略來看，6月份所有策略大多取得正收益。其中,股票市場中性、股其他策略與套利策略表現(xiàn)靠前，事件驅(qū)動、宏觀策略和管理期貨表現(xiàn)靠后。
過去一年債券基金表現(xiàn)最佳
從過去12個月的收益水平來看，22650只私募基金平均收益率為-1.67%。近12個月以來，多數(shù)策略平均收益錄得正值。債券基金、套利策略與股票市場中性排名靠前。業(yè)績墊底的策略為股票多頭、宏觀策略與組合基金。
上海證券私募基金評價體系
上海證券提出以波動率作為分類標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)私募產(chǎn)品在評價區(qū)間內(nèi)的年化波動率將其分為高波動、較高波動、中等波動、較低波動和低波動五大類，然后在不同的波動類別中對該類別內(nèi)的產(chǎn)品進(jìn)行比較。
以運(yùn)作滿3年1個月且具有連續(xù)一年以上凈值數(shù)據(jù)的非結(jié)構(gòu)化對沖基金為樣本。從最近一年的累積收益率來看，低波動產(chǎn)品表現(xiàn)最佳，平均收益率為4.01%。較高波動產(chǎn)品表現(xiàn)最差，最近一年的平均累計收益率為-6.62%。在下跌市場中，高波動產(chǎn)品未能給投資者帶來超額補(bǔ)償，而低波動產(chǎn)品收益表現(xiàn)較好。但在上漲市中，高波動產(chǎn)品收益較高，相比低波動產(chǎn)品可以取得更高的收益率。
行業(yè)數(shù)據(jù)：6月發(fā)行數(shù)量增加，股票指數(shù)增強(qiáng)發(fā)行占比排名靠前
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，截至2023年6月底，已登記的私募證券管理人為8614家，較前期減少16家；管理基金數(shù)量為98222月減少842只，平均單位管理人管理的基金數(shù)量降低至11.4只；管理規(guī)模為5.9455萬億元，較5月增加60億元
剔除結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品后可以看到，6月份私募證券投資產(chǎn)品發(fā)行量較5月有所上升，共計發(fā)行869只,但與去年同期比較下降51.94%。
新發(fā)行的私募產(chǎn)品中，剔除其他策略與股票多頭，股票指數(shù)增強(qiáng)策略占比較高，其次是多策略和組合基金。
市場信息
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