>> 招商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：傳媒板塊調(diào)整較為充分，建議關(guān)注各細(xì)分板塊龍頭-230801
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大小： |
557KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
近期我們繼續(xù)堅(jiān)定推薦各個細(xì)分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好【三七互娛】【昆侖萬維】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【巨人網(wǎng)絡(luò)】【騰訊控股】【吉比特】【中國科傳】【芒果超媒】【紫天科技】【寶通科技】【新華網(wǎng)】等
上一周，傳媒行業(yè)下跌了2.91%，在所有行業(yè)中排名倒數(shù)第一名，傳媒板塊年初到現(xiàn)在上漲30.14%，排名所有板塊第2名。近期傳媒板塊跌幅較大，我們分析還是如下幾個原因：1上半年漲幅較大，游戲ETF一度暴漲一倍以上，獲利盤過多2相對于美國AI應(yīng)用和算力發(fā)展如火如荼，中國的AI應(yīng)用仍然處于發(fā)展初期，大家無法體驗(yàn)AI產(chǎn)品的便捷和高效，無法跟二級市場產(chǎn)生共鳴3政府大力鼓勵消費(fèi)等順周期，也對AI板塊產(chǎn)生了一定的抽血。但在這個位置上，我們判斷傳媒板塊正在筑底，我們的判斷邏輯如下：1從傳媒各個細(xì)分板塊來看，估值已經(jīng)較為安全，我們可以看到現(xiàn)在出版行業(yè)8到9倍估值，游戲三七愷英吉比特姚記估值也都在18倍左右了，影視院線三季度景氣度有望超過歷史最高，營銷分眾視頻網(wǎng)站芒果等傳媒龍頭也在受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，傳媒各個板塊下跌的空間并不大2傳媒持倉630是1.6%，近期調(diào)整后我們估計(jì)只有1.2%左右，機(jī)構(gòu)持倉已經(jīng)接近歷史較低位3后期催化劑仍然較多，AI，MR，亞運(yùn)會，中報三季報業(yè)績，特別是口紅效應(yīng)帶來的下半年業(yè)績持續(xù)超預(yù)期不可忽視4傳媒板塊成交量已經(jīng)從高峰1400億回落到400億多，且板塊近期關(guān)注度已經(jīng)非常低5最核心的是，參照13到15移動互聯(lián)網(wǎng)，應(yīng)用端的普及總是不經(jīng)意間漫山遍野，AI大趨勢不可阻擋，傳媒作為AI應(yīng)用主力板塊，接近40天的調(diào)整已經(jīng)較為充分，我們預(yù)計(jì)反彈正在臨近，需要耐心和等待。
另外，近期我們建議關(guān)注傳媒龍頭公司【芒果超媒】，公司近期動作不斷，且相對于近期不斷上漲的嗶哩嗶哩，愛奇藝等視頻網(wǎng)站滯漲不少，我們近期推薦邏輯如下：1、公司擬以自有資金8.3億元收購金鷹卡通公司100%股權(quán)，本次交易完成后，金鷹卡通公司將成為公司全資子公司，納入公司合并報表范圍。2021-2022年，金鷹卡通公司實(shí)現(xiàn)收入分別為4.5億元和2.7億元，凈利潤6091萬元和4699萬元。金鷹卡通承諾2023、24、25年度凈利潤分別不低于4625萬元、5414萬元、5969萬元。本次對價對應(yīng)23年業(yè)績承諾18xPE。2、金鷹卡通公司成立于2004年，是湖南廣電旗下專業(yè)的青少兒內(nèi)容制作公司，并縱向拓展至線下活動與樂園運(yùn)營、衍生品開發(fā)與銷售等產(chǎn)業(yè)板塊。在內(nèi)容制作方面，金鷹卡通公司在動畫片、綜藝、大型晚會等青少兒節(jié)目領(lǐng)域擁有精良的制作能力，產(chǎn)出的優(yōu)秀作品包括《麥咭和他的朋友們》、《中國新聲代》、《23號牛乃唐》、《玩名堂》等。在線下活動與樂園運(yùn)營方面，通過運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)輸出的輕資產(chǎn)模式，與多個樂園達(dá)成合作，構(gòu)建了穩(wěn)定的樂園運(yùn)營業(yè)務(wù)模式。在衍生品開發(fā)與銷售方面，金鷹卡通公司將牛乃唐、麥咭等自有IP與箱包、文創(chuàng)產(chǎn)品等多個SKU相融合，打造了豐富的IPSKU產(chǎn)品矩陣。3、芒果超媒2023年新片單推陳出新，預(yù)計(jì)二三季度業(yè)績向好。重點(diǎn)節(jié)目中除播放量破38億的《聲生不息寶島季》外，《乘風(fēng)2023》累計(jì)播放量破70億，獲金典獨(dú)家冠名，及十余位廣告主投放。推理競技綜藝方面，《全員加速中2023》回歸，《密室大逃脫5》等繼續(xù)深耕迷綜賽道，《女子推理社》等創(chuàng)新IP也取得不錯的反響。公司后續(xù)儲備有《披荊斬棘3 》等節(jié)目。慢綜方面，《向往的生活7》《再見愛人3》將保持慢綜特色、回歸初心；熱血綜藝《無名之輩》《真正的勇士》等助力正能量傳播。
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個方向布局，第一個方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅(jiān)定持有，調(diào)整即買入，我們強(qiáng)烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【三七互娛】【吉比特】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個方向，我們看好各個細(xì)分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【心動公司】【貓眼娛樂】【華策影視】【三六零】【昆侖萬維】【萬興科技】等；最后，我們建議繼續(xù)關(guān)注元宇宙和CHATGPT方向。
風(fēng)險提示：1）相關(guān)政策收緊風(fēng)險；2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；3）產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)度和表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險；4）市場經(jīng)營環(huán)境變化風(fēng)險等；5）系統(tǒng)性風(fēng)險。
|
|
