>> 興證期貨-研發(fā)中心鋁8月報(bào)：預(yù)期強(qiáng)于現(xiàn)實(shí)，鋁價(jià)延續(xù)震蕩-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
大小： |
6363KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
林玲,馬志君 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
內(nèi)容提要
行情回顧
7月鋁價(jià)震蕩反彈，7月國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)顯著提升，云南第一輪復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)于8月初結(jié)束，供應(yīng)端壓力一度使得鋁價(jià)回落。但隨后宏觀層面整體情緒的回暖，支撐鋁價(jià)跟隨商品整體上行。美聯(lián)儲(chǔ)7月加息后，8月將進(jìn)入政策真空期，下一次加息決議將于9月落地。國(guó)內(nèi)方面，7月包括地產(chǎn)和汽車消費(fèi)等政策頻繁出臺(tái)，一定程度改善了需求端預(yù)期。截至7月底滬鋁主力合約收盤(pán)于18380元/噸，月漲幅2.36%，倫鋁電3月合約收盤(pán)于2287元/噸，月漲幅6.30%。
后市展望及策略建議
供應(yīng)端，2023年6月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量336.6萬(wàn)噸，同比增加0.15%，環(huán)比下降3.05%。2023年上半年國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量2010.8萬(wàn)噸，同比增加2.8%。其中增量主要來(lái)源于廣西、貴州、四川等地的復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能。進(jìn)入7月，此前云南減產(chǎn)的近200萬(wàn)噸產(chǎn)能目前復(fù)產(chǎn)進(jìn)展順利，截至7月底中國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4185萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.89%，同比增加1.60%。展望下半年，隨著復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步推進(jìn)，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或達(dá)4250萬(wàn)噸以上位置，下半年電解鋁產(chǎn)量環(huán)比上半年將有較大的回升。
需求端，7月國(guó)內(nèi)鋁加工行業(yè)綜合PMI指數(shù)環(huán)比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)至53.1%，連續(xù)兩個(gè)月處于榮枯線以上。新能源、光伏、汽車板塊下游需求回暖，使得相關(guān)加工企業(yè)訂單量與開(kāi)工率小幅度提升，拉動(dòng)行業(yè)PMI走高。傳統(tǒng)地產(chǎn)需求方面，7月下旬以來(lái)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)利好政策持續(xù)出臺(tái)，但從實(shí)際樓市銷售數(shù)據(jù)依舊低迷?？⒐?shù)據(jù)在受疫情影響延期的項(xiàng)目陸續(xù)交付和保交樓政策下依舊保持中高速增長(zhǎng)，總的地產(chǎn)需求復(fù)蘇依舊較弱。
整體來(lái)看，海外加息基本結(jié)束，國(guó)內(nèi)6月PMI環(huán)比好轉(zhuǎn)，政策支撐繼續(xù)發(fā)力，宏觀面整體偏利多?；久?，云南復(fù)產(chǎn)速度超過(guò)預(yù)期，下半年電解鋁產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有較大回升。需求端，當(dāng)前淡季傳統(tǒng)地產(chǎn)需求依舊偏弱，不過(guò)包括新能源、光伏、汽車板塊下游需求回暖，基本面逐步呈現(xiàn)供需共強(qiáng)的格局，鋁價(jià)預(yù)計(jì)依舊難以擺脫此前偏強(qiáng)震蕩的格局。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1.歐洲能源問(wèn)題出現(xiàn)反復(fù)；2.歐美加息不及預(yù)期；3.國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)超預(yù)期恢復(fù)
|
|
