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策略摘要
　　美國(guó)大幅超預(yù)期，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，美元和美債收益率走高，美股三大指數(shù)全線收跌。政治局會(huì)議后，國(guó)內(nèi)政策不斷，后續(xù)關(guān)注政策的落地情況，7月制造業(yè)PMI再度處在榮枯線下方，權(quán)重板塊調(diào)整，市場(chǎng)資金分化，結(jié)構(gòu)化行情持續(xù)，股指有望呈現(xiàn)震蕩上行。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁。宏觀方面，財(cái)政部、國(guó)稅總局發(fā)布多則公告，明確延續(xù)優(yōu)化多項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，延續(xù)執(zhí)行小規(guī)模納稅人增值稅減免政策、關(guān)于金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)貸款利息收入免征增值稅政策和農(nóng)戶(hù)、小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)融資擔(dān)保增值稅政策至2027年底。海外方面，7月美國(guó)ADP新增就業(yè)32.4萬(wàn)人，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，顯示加息一年多后美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。
　　權(quán)重板塊調(diào)整。現(xiàn)貨市場(chǎng)，A股主要指數(shù)低開(kāi)后震蕩下跌，權(quán)重板塊銀行、石油下挫，行業(yè)方面，多數(shù)板塊下跌，資源板塊領(lǐng)跌，地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備漲幅居前，兩市成交未能維持放量，縮至8500億元以下，北向資金凈流出50億元，但整體維持較高水平。美股方面，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)火爆，美元和美債收益率走高，美股三大指數(shù)全線收跌。
　　股指期貨成交增加。期貨市場(chǎng)，基差方面，IF、IH當(dāng)前所有上市合約維持基差均為正，IC、IM回歸貼水；成交和持倉(cāng)量方面，IF、IH成交和持倉(cāng)量均增加，IC、IM持倉(cāng)量有所減少。當(dāng)前IH2309和IH2312合約倒掛縮窄，基于價(jià)差回歸，仍可進(jìn)行多IH2309空IH2312策略。
　　■策略
　　單邊：買(mǎi)入套保；跨期：多IH2309空IH2312。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　若國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期、海外超預(yù)期緊縮、地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，股指有下行風(fēng)險(xiǎn)