>> 華龍證券-投顧月報：政策明確，信心提振-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華龍證券 |
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作者： |
姚浩然 |
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一、核心觀點
8月，隨著中央政治局會議的定調(diào)，“政策底”大概率已現(xiàn)。當前經(jīng)濟基本面仍處于緩慢修復的進程中，政策端保持一定定力，就市場而言，指數(shù)連續(xù)拉升之后，有望維持震蕩格局，但市場整體估值位置處于歷史低位，結(jié)構(gòu)性機會不斷涌現(xiàn)。短期建議關(guān)注超跌反彈與業(yè)績及政策博弈的結(jié)構(gòu)性機會（電力、消費、金融等），能源化工/有色金屬板塊行情在政策影響下有望延續(xù)。
二、七月回顧
市場表現(xiàn)：7月初始市場震蕩走低，交投低迷，連續(xù)出現(xiàn)地量。政治局會議之后，提振市場預期，風險偏好明顯回升，順周期板塊表現(xiàn)較好，非銀金融、房地產(chǎn)、鋼鐵、有色表現(xiàn)突出，消費板塊中食品飲料表現(xiàn)優(yōu)異。而通信、傳媒及國防軍工等行業(yè)的表現(xiàn)較差。
截至7月31日收盤，國內(nèi)重要指數(shù)7月區(qū)間漲跌幅為：上證指數(shù)（2.78%）、深成指R（1.62%）、創(chuàng)業(yè)板指（0.98%）、滬深300（4.48%）、中證500（1.49%）、科創(chuàng)50（-3.60%）。
從行業(yè)板塊分析看：7月申萬一級行業(yè)中表現(xiàn)較好的是：非銀金融（14.41%）、房地產(chǎn)（14.16%）、商貿(mào)零售（10.21%）、建筑材料（10.16%）、鋼鐵（9.24%）；跌幅靠前的有：通信（-7.66%）、傳媒（-7.57%）、國防軍工（-4.34%）、計算機（-4.21%）、電力設(shè)備（-2.45%）。
換手率及成交量：
7月?lián)Q手率及成交量整體水平較6月基本持平，繼續(xù)處于1%附近。從成交占比來看，月末集中在藍籌股，表明當前資金熱點集中關(guān)注大金融、消費、地產(chǎn)等板塊。
兩融余額：
截至7月31日，上交所融資余額報7763.36億元，較前一交易日增加45.97億元；深交所融資余額報7097.35億元，較前一交易日增加24.5億元；兩市合計14860.71億元?？傮w來看，7月平均兩融余額較上月小幅回升，市場交易情緒有所恢復。
宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面：
金融數(shù)據(jù)：7月11日，人民銀行發(fā)布2023年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年新增人民幣貸款15.73萬億元，同比多增2.02萬億元；其中，6月人民幣貸款增加3.05萬億元，同比多增2296億元。上半年社會融資規(guī)模增量累計為21.55萬億元，比上年同期多4754億元；其中，6月社融規(guī)模增量為4.22萬億元，比上年同期少9859億元。整體來看，上半年受益于政策引導及經(jīng)濟持續(xù)復蘇，新增信貸社融規(guī)模走高。數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣(M2)同比增長11.3%，狹義貨幣(M1)同比增長3.1%，二者剪刀差較上月擴大，反映當前企業(yè)和居民的信心尚未完全恢復，資金活化效率偏低。
利潤：1—6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額33884.6億元，同比下降16.8%，降幅比1—5月份收窄2.0個百分點。1—6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額12002.0億元，同比下降21.0%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額24872.0億元，下降18.1%；1—6月份，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，12個行業(yè)利潤總額同比增長，29個行業(yè)下降。主要行業(yè)利潤情況如下：電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)利潤總額同比增長46.5%，電氣機械和器材制造業(yè)增長29.1%，通用設(shè)備制造業(yè)增長17.9%，汽車制造業(yè)增長10.1%，專用設(shè)備制造業(yè)增長3.9%，石油和天然氣開采業(yè)下降12.2%，煤炭開采和洗選業(yè)下降23.3%，紡織業(yè)下降23.8%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)下降25.2%，非金屬礦物制品業(yè)下降26.6%，農(nóng)副食品加工業(yè)下降33.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降44.0%，化學原料和化學制品制造業(yè)下降52.2%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降92.3%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降97.6%。
PMI：國家統(tǒng)計局7月31日公布，7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月上升0.3個百分點，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.3%，與上月持平；中型企業(yè)PMI為49.0%，比上月上升0.1個百分點；小型企業(yè)PMI為47.4%，比上月上升1.0個百分點。
7月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為51.5%，比上月下降1.7個百分點，仍高于臨界點，非制造業(yè)繼續(xù)保持擴張。分行業(yè)看，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為51.2%，比上月下降4.5個百分點；服務業(yè)商務活動指數(shù)為51.5%，比上月下降1.3個百分點。從行業(yè)看，航空運輸、郵政快遞、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務等行業(yè)商務活動指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間；資本市場服務、房地產(chǎn)等行業(yè)商務活動指數(shù)低于臨界點。
三、八月展望
8月，市場在政策面刺激下交易情緒高亢，股指快速上行，重心上移，且配合成交量的放大。上證指數(shù)即將面臨120周均線，120周均線是近三次的重要阻力，后續(xù)能否持續(xù)上行，合力形成大的反轉(zhuǎn)仍然需要基本面支撐。8月市場將再度進入?yún)^(qū)間震蕩狀態(tài)，更多以波動上行的形式展開，行業(yè)板塊開始輪動，策略上應保持逢低布局的思路，自下而上優(yōu)選個股。
1、宏觀方面，國務院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委《關(guān)于恢復和擴大消費措施》并對外發(fā)布，圍繞穩(wěn)定大宗消費、擴大服務消費、促進農(nóng)村消費、拓展新型消費、完善消費設(shè)施、優(yōu)化消費環(huán)境等方面，推出共計20條促進消費恢復和擴大的措施。利好提振汽車、電
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